W ostatnim czasie do portfela trafił ASBIS. Zakup spowodowany był duża przeceną z powodu wojny na wschodzie (więcej o tym później).
Asbis zajmuje się dystrybucją produktów branży informatycznej takie jak smartfony, procesory, laptopy, urządzenia audio, dyski SSD itd. Produkuje również i sprzedaje produkty z tej samej branzy pod swoją marką Prestigo i Canyon.
Kapitalizacja na ten moment sięga 600 mln zł, a zatrudnienie wynosi 1837 osób.
Zanim przejdę do analizy sytuacji na wschodzie i jak na tym ucierpi firma, przejdziemy przez analizę techniczną wykresu:
Po bardzo dobrych wynikach w 2020r, oraz pozytywnych informacjach o wzroście marż, sprzedaży, ogłoszenie skupu akcji, cena wybiła poziom 8 zł i bardzo mocno pięła się w góre, aż do szczytu na poziomie 28zł. Aktualnie po złych infomacjach cena równie gwałtownie poszybowała w dół i zatrzymała się w okolicach poprzednich szczytów (8-9zł) i mocno odbiła. Na tym poziomie mamy dość mocne wsparcie, które pracowało już wcześniej kilka razy (zaznaczone strzałkami na wykresie).
Omawiając wyniki finansowe, pamiętam, że są to wyniki za 21 rok, w którym spółka miała swoje rekordowe zyski, marże i wzrosty sprzedaży. Jestem świadomy, że wpływu aktualnej sytuacji na wschodzie jeszcze nie znamy i nie wiemy jak mocno ucierpią na tym wyniki firmy, ale o tym powiemy później. Aktualnie omówię 2021 rok:
Posługiwał się będę wynikami wyrażonymi w PLN. Zysk netto za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2021r wyniosł 298.69 mln PLN i był ponad dwa razy wiekszy niż rok wcześniej. Marża zysku również wzrosła to 7.1 procenta z 5.84 w 2020. Zysk na akcję wyniósł 5,37 zł co przy aktualnej cenie 10,40 za akcję daje 50 procent zysku z samej wypłaty dywidendy, oczywiście tylko wtedy kiedy spółka wypłaciłaby 100 procent zysku. Świadczy to jednak o tym ,że aktualna cena jest atrakcyjna. Wiadomo, że nie wiemy jaka będzie za 2022 rok ze względu na konflikt, ale dywidenda za 2021 jeszcze nie została wypłacona.
Stan finansowy spółki nie jest idealny, ale nie jest też zły. Spółka ma prawie 3 mld zł zobowiązań, na 770 mln zł gotówki, co stanowi dość dużą przewagę długu, jednak aktywa obrotowe sięgające 3.5 mld złoty to rekompensują i zmniejszają zagrożenie niewypłacalności.
Podstawowe wskaźniki są na poziomach:
Cena/ Wartość Księgowa: 1,33
Cena/ Zysk: 3,3
Wskaźniki są bardzo niskie i mówią o niedowartościowaniu spółki, jednak nie wiemy jak bedą wyglądać jej wyniki po aktualnym ciężkim okresie, więc nie można przykładać dużej wagi do aktualnego stanu wskaźników.
Teraz przejdę do analizy sytuacji w której znajduje się spółka. Aktualną sytuację na Ukrainie myślę, że każdy zna i obserwuje więc podaruje sobie omawiania jej, zalecam do pomocy o której wspominałem 2 posty wcześniej.
W związku z tą sytuacją, w spółce pojawia się kilka problemów:
-kraje byłego ZSRR stanowią ponad połowę przychodów spółki:
-spółka posiada swoje oddziały działające w Rosji jak i Ukrainie, działalność na Ukrainie została w pełni wstrzymana a towary zabezpieczone, firma zajęła się gwarantowaniem bezpieczeństwa swoim pracownikom
-działalność w Rosji pozostała bez zmian, jednak istnieje ryzyko jej zatrzymania
-pojawia się ryzyko utraty towarów na terenie Ukrainy
-ryzyko odcięcia Ukrainy i Rosji ze struktury przychodów na większy czas
Teraz natomiast omówię jak spółka przygotowana jest na takie okoliczności:
- po pierwsze spółka zarabia w USD, więc jest odporna na utratę wartości złotówki, która w ostatnim czasie mocno daje się we znaki
- należności od kontrahentów rosyjskich są ubezpieczone w 97 procentach jak podaje sama spółka
- zainteresowanie produktami w rosji na ten moment nie spada
- towary na Ukrainie zostały zabezpieczone i są pod stałym monitoringiem
- należnosci spółki są zabezpieczone poza granicami Rosji
-spółka nie oczekuje strat z powodu utraty wartości rubla bo pozycje są zabezpieczone poza rosją jak podaje prezes
Do tego spółka na ten moment nie planuje zmieniać polityki dywidendowej.
Podsumowując:
Spółka bez wątpienia zostanie dotknięta konfliktem wojennym na Ukrainie, co odbije się na spadku jej zysków i spowolni rozwój na nastepne lata. Uważam jednak, że nie zagraża to jej działalnosci, a w długim terminie spółka dalej będzie się rozwijać, tylko w tempie wolniejszym niż dotychczas. W ostatnim czasie pojawiła się również informacja o nabyciu akcji przez dyrektora generalnego spółki, co również pozytywnie świadczy o jej przyszłości, jeśli zakupu dokonuje insider.
Oprócz tego spółka podaje, że jest dobrze zabezpieczona w przypadku wystąpienia najczarniejszych scenariuszy na wschodzie. Polityka dywidendowa pozostaje niezmienna, więc możliwe, że szykuje się pokaźna dywidenda za 2021 rok. Do tego w planie nadal jest skup akcji przez spółkę, nie wiadomo jednak tylko po jakiej cenie, mają to ustalić w najbliższym czasie.
Uważam, że w długim terminie jest to dobra inwestycja, osobiście zakupiłem 2 małe pakiety, aktualna średnia cena to ok 11 zł za akcję. Nie wykluczam jednak, że cena może spadać dalej, nawet w okolice sprzed 2020 roku. Wtedy będę dokonywał zakupu kolejnych pakietów.
To tyle na dziś:)
Brak komentarzy:
Prześlij komentarz