X-Trade Brokers DM SA

 Dziś analiza spółki, która po ogłoszeniu wstępnych wyników finansowych za 1 półrocze 2021 roku zanotowała duży spadek wyceny o ponad 20 procent jednego dnia!

Grupa X-Trade Brokers DM SA jest międzynarodowym domem maklerskim i dostawcą usług technologicznych w zakresie instrumentów finansowych. Firma oferuje ponad 1700 instrumentów pochodnych - kontraktów CFD opartych na walutach, towarach, indeksach i akcjach spółek w 12 krajach. Działa aktualnie na 12 międzynarodowych rynkach, między innymi w Hiszpanii, Portugalii i Francji, dodatkowo ostatnio w raportach wspominają o wejście na rynek w Zjednoczonych Emiratach Arabskich, co jeśli się uda może być dużym atutem spółki na przyszłe lata.

Kapitalizacja spółki wynosi 1,6 mld zł a na gpw notowana jest od 2016 roku. Free float sięga 33 procent a w akcjonariacie 67 procent głosów należy do XXZW Investment Group. 

W ostatnim czasie jednak po ogłoszeniu przez spółkę wstępnych wyników finansowych za 1 półrocze 2021 roku, firma zanotowała duży i gwałtowny spadek wyceny na otwarciu sesji czwartkowej, o ponad 20 procent. Dziś (30.07) spółka odrobiła prawie 5 procent, jednak nadal pozostaje ogromna luka.

Wykres prezentuje się następująco:

źródło: marketscreener.com

Przejdźmy teraz do tego, dlaczego spółka zanotowała taką stratę i co się z tym wiąże. Zacząć trzeba od tego, że XTB jest tzw. Market Maker - czyli klienci inwestujący w spółce i kupujący lub sprzedający kontrakty, grają tak na prawdę przeciwko samej firmie. Oznacza to, że zakupując kontrakt np. na akcję danej firmy, nie posiadamy rzeczywiście samej akcji a jedynie konrakt CFD, który w przypadku kupna zarobi dla nas gdy wycena akcji pójdzie do góry - wtedy za różnicę w wycenie zapłaci nam broker - czyli XTB, natomiast jeśli cena akcji pójdzie w dół a my zanotujemy stratę to nasze pieniądze zgarnia również broker. Potocznie można powiedzieć, że zakładamy się z naszym brokerem o to czy dany walor pójdzie w dół czy w górę w następnym czasie. 

Co za tym idzie - podczas gdy inwestorzy bądź spekulanci zarabiają - spółka traci. Wspominają o tym również w raporcie za 1 półrocze i tłumaczą, że rynek w ostatnim czasie był dość monotonny i przewidywalny co zaskutkowało dobrymi wynikami i zarobkiem klientow ale stratą firmy.

Źródło: raport półroczny XTB

Z pozytywnych wiadomości za to w raporcie możemy zobaczyć, że wzrosła liczba nowych klientów oraz średnia liczba aktywnych klientów.

Historyczne wyniki finansowe spółki prezentują się następująco:

Podstawowe wskaźniki:

Cena/ wartość księgowa: 1.56,      Cena/zysk: 4.90

Oraz historyczne wskaźniki (do 2020)

Podsumowując:

Spółka zanotowała dość dużą jak na nią stratę netto w wysokości prawie 24 mln zł, co poskutkowało dużym i gwałtownym spadkiem wyceny na otwarciu sesji. Rozsiała się dość duża panika i dużo osób chciało pozbyć się akcji z powodu słabych wyników. Działalność spółki jest bardzo specyficzna i zależy w dużym stopniu od zachowania rynku i wyników jej klientów - paradoksalnie im będą gorsze tym spółka więcej zarobi, więc istnieje duża trudność w przewidzeniu przyszłości jej wyników finansowych na następne lata bo łączy się to w pewnym stopniu z przewidywaniem rynku. To co można za to stwierdzić to prężny rozwój spółki, ekspansja międzynarodowa, wejście na rynek Zjednoczonych Emiratów Arabskich oraz dobry i skuteczny marketing, który ukazuje się w liczbie nowych klientów, która stale rośnie.

Uważam, że aktualna mocna przecena jest dobrym momentem wejścia w pozycję dla tych, którzy obserwują spółkę od dłuższego czasu i czekają na odpowiedni moment zakupu. Jedynie dzisiaj spółka odrobiła prawie 5 procent a do zamknięcia luki jest jeszcze sporo miejsca. Jednak osobiście nie zamierzam korzystać z przeceny spółki, ponieważ niewiadoma co do jej przyszłości powoduje, że nie jest to dla mnie atrakcyjna inwestycja i ryzyko jest za duże, mimo, że zostało zredukowane przez sporą przecenę.

Spółka zamierzam za to obserwować i jeśli wycena spadnie w okolice tej z 2020 roku mogę przemyśleć zakup.

Miłego piątku:)

Zapraszam również do obserwacji na FB : https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycje

ORAZ

Zainteresowanych monitorowaniem swojego portfela, inwestycji i porównywaniem swoich wyników z rynkiem zapraszam do rejestracji w serwisie https://myfund.pl/, którego sam zacząłem używać i w przyszłości zamierzam przy jego pomocy analizować i zamieszczać na blogu wyniki mojego portfela.

Używając linku https://myfund.pl/index.php?raport=rejestracja&p_id=23193 oraz podając, że dowiedzieliście się o aplikacji z bloga Czarny Żagiel Inwestycje dostaniecie 20 PROCENT rabatu na swój pierwszy abonament.

Pozdrawiam.

Cyfrowy Polsat SA

 Dziś zajmiemy się analizą spółki z WIG20, która również w ostatnim czasie wybiła swoje maksima wyceny na giełdzie - mowa o spółce Cyfrowy Polsat SA. 

Cyfrowy polsat to wiodąca grupa multimedialna w Polsce, mająca pod sobą takie firmy jak plus, polsat, netia czy interia. Oprócz tego ma pod sobą jeszcze mnóstwo mniejszych spółek, które składają się na jedną wielką grupę. 

Kapitalizacja na ten moment wynosi 21,13 mld złotych. Wykres spółki wybił niedawno nowy szczyt na poziomie 33,3 zł za akcję.

Źródło wykresu: Bankier.pl

Akcjonariat spółki jest bogaty w fundusze i prezentuje się następująco:

Największym akcjonariuszem jest Zygmunt Solorz, założyciel telewizji polsat. Fakt, że posiada 63 procent akcji spółki jest pozytywnym zjawiskiem z punktu widzenia inwestora, gdyż świadczy to, że osoba od wewnątrz wierzy w spółkę i jej przyszłość co odzwierciedla trzymaniem akcji i w ostatnim czasie powiększeniem swojego pakietu akcji. Obecność dużej ilości funduszy jest również pozytywem - świadczy to o potencjale spółki, który widzą zarządzający tymi funduszami.

Przejdźmy teraz do analizy finansowej spółki:

Źródło: grupapolsat.pl

W danych finansowych grupy na ich stronie możemy znaleźć prezentacje wyników do 2020 roku włącznie. Pierwszą rzeczą, którą możemy zauważyć jest wzrost przychodów ze sprzedaży usług, produktów, towarów i materiałów. Aktualnie plasuje się na poziomie 11.96 mld zł. 

Sam zysk netto jednak nie podziela wzrostów przychodów i aktualnie jest na poziomie 1.14 mld zł za 2020 rok. W roku 2015 spółka wypracowała większy zysk netto ( 1,16mld zł) przy niższych przychodach i dużo niższych kosztach. Warto dodać, że wynagrodzenia pracowników od 2017 roku do 2020 wzrosły z 553 mln do 905 mln co daje wzrost o aż 63 procent w przeciągu 3 lat i stanowi największy przyrost z kategorii kosztów spółki. 

Zysk netto spółki od 2015 roku oscyluje w regionach 900 mln - 1,1 mld zł co daje robiący wrażenie zysk, jednak brak tam tendencji wzrostowej od dłuższego czasu. EBITDA natomiast jest aktualnie na rekordowym poziomie 4.191,9 mld zł.

Bilans spółki prezentuje się następująco:

Kapitał własny nie pokrywa w pełni zobowiązań a same zobowiązania długoterminowe stanowią praktycznie całość kapitału własnego co świadczy o niezbyt pozytywnej kondycji finansowej spółki.

Wskaźnik bieżącej płynności jest w miarę pozytywny i wynosi 1. Poniżej kilka wskaźników, które spółka zamieściła na swojej stronie:

Na koniec jeszcze kilka podstawowych wskaźników:

Podsumowując: Biorąc pod uwagę wzrost zysku netto za 1 kwartał 2021 w stosunku do 2020 roku o ponad 100 procent  - z 183 mln w 2020r do 390 mln w 2021 uważam, że spółka jest prawidłowo wyceniona a jej nowy szczyt wyceny na giełdzie jest uzasadniony. Patrząc pod kątem inwestycji poczekałbym jednak na korektę - nawet niewielką, żeby zminimalizować ryzyko straty. Osobiście nie posiadam i nie zamierzam kupować tej spółki w najbliższym czasie. Jest to wielka grupa, generująca ogromny zysk netto z roku na rok, który niestety nie jest w trendzie wzrostowym - jednak może się to zmienić a wyniki za 1 kwartał 2021 roku to potwierdzają. Jeśli firma utrzyma aktualny wzrost zysków, zredukuje koszta i poprawi swoją kondycję finansową a także w wycenie wystąpi korekta - to wtedy moim zdaniem będzie dobry moment na zakup akcji (duże wymagania.. :) ). Jeśli ktoś natomiast już tą spółkę posiada w portfelu i kupił przy niższej wycenie to uważam, że warto ją jeszcze potrzymać do kolejnego szczytu lub kolejnych wyników finansowych i wtedy zdecydować co dalej. 

To tyle na dziś, miłego piątku :)

Zapraszam również do śledzenia mnie na FB - https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycje

Giełda - maszyna głosująca czy waga?

Dziś w ramach filozofii giełdowej omówię jeden z grona moich ulubionych cytatów - tym razem autorem jest Benjamin Graham. Cytat ten brzmi ,, In the short run, the market is a voting machine but in the long run, its a wieghing machine''. Co Benjamin Graham miał na myśli przez to, że rynek w krótkim terminie działa jak maszyna głosująca a w długim jak waga?

Cytat ten mówi nam o kilku rzeczach - po pierwsze o tym, że rynek w krótkim terminie jest praktycznie niemożliwy do przewidzenia. Jak wiemy rynek to ludzie - za zleceniami spływającymi codziennie na giełdę stoi grono inwestorów, indywidualnych, instytucjonalnych i innych ale koniec końców wszyscy to ludzie, którymi kierują emocje.

Dlatego w krótkim terminie rynek działa jak maszyna głosująca, ponieważ wzrostem i spadkiem cen w okresie kilku dni/tygodni/miesięcy mogą kierować tylko uczucia inwestorów do danego waloru, sentyment, który panuje aktualnie na rynku lub na danym papierze i inne rzeczy, które są tylko odbiciem tego jak w danym momencie zapatrują się inwestorzy na dany papier, a niekoniecznie to w jakiej kondycji jest spółka w danej chwili, a kondycja może wskazywać na coś całkiem innego niż to co dzieje się z jej wyceną.

W długim terminie natomiast rynek dąży do tego, żeby uczucia opadły a rolę prowadzącą przejęła czysta logika i fakty, czyli kształtowanie się ceny, nie w zależności od tego jaki sentyment mają aktualnie inwestorzy, tylko od tego jak faktycznie w danej chwili prosperuje spółka, jakie osiąga wyniki, jaką ma sytuacje finansową itd. Inwestując długoterminowo powinniśmy określić, czy biznes, który kupujemy jest dobry jakościowo, potocznie mówiąc - czy spółka jest porządnym interesem, a nie patrzeć na to jakie aktualnie uczucia mają wobec niej inwestorzy.

Jeśli jesteśmy pewni firmy, która posiadamy to aktualne notowania nie powinny wywierać na nas żadnych skrajnych uczuć - bo te mogą doprowadzić do głupich błędów, które poskutkują stratą.

Wiadomo, że zawsze bardziej lub mniej będziemy czuć niezadowolenie gdy są spadki lub radość, gdy cena rośnie, jednak nie możemy dać wygrać naszym uczuciom. Na giełdzie decydować musi czysta logika i fakty. 

To by było na tyle w dzisiejszym poście filozoficznym. 

Miłej niedzieli:)

Zapraszam do polubienia strony na Facebook-u:

https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycje

Krynicki Recykling SA

 Dziś weźmiemy pod lupę spółkę mniejszego kalibru niż zwykle, jednak spółkę, której wycena w ostatnim czasie bardzo mocno poszła do góry a mianowicie aż o 448 procent w przeciągu dwóch lat!

Mowa o spółce Krynicki Recykling SA, działająca jak sama nazwa mówi w sektorze recyklingu i zajmująca się sortowaniem i uzdatnianiem kolorowej stłuczki szkła opakowaniowego. Firma ma 4 zakłady w Polsce oraz ostatnio nowo otworzony w Estonii.

Kapitalizacja firmy na ten moment to 385 mln złoty. Akcjonariat spółki jest dość ścisły, gości w nim dużo fundusz a free float to jedyne 25 procent. Spółka działa w bardzo przyszłościowej branży, którą jest recykling i stanowi to duży plus, jednak warto pamiętać, że to, że spółka działa w branży z przyszłością nie oznacza, że inwestując w nią mamy pewny zarobek - stanowi to jedynie plus spółki. 

Spółka wypłaca dywidendę wysokości 1,35 zł na akcję za 2020 rok i planuje utrzymywać stałe wypłaty w przyszłości na poziomie co najmniej 50 procent zysków jednostkowych.

Wykres spółki prezentuje się następująco:

Źródło: Bankier.pl

Widzimy, że spółka wybiła swój szczyt w 2015 roku, po czym przez następne 6 lat, aż do 2021 roku kurs wędrował poniżej poprzedniego szczytu, bez żadnych większych ruchów. W marcu 2020 roku tak jak większość spółek, kurs zanurkował po czym szybko odrobił straty, a w 2021 roku nastąpiło potężne wybicie i cena za akcje znajduje się aktualnie na poziomie 22,20 zł.

Wolumen obrotu w ciągu dnia jest bardzo niski, co spowodowane jest bardzo małym free floatem, oraz dość niską popularnością spółki, chociaż ta i tak mocno wzrosła w ostatnim czasie.

Wycena w przeciągu dwóch lat wzrosła o ponad 448 procent i aktualnie spółka wybiła swój szczyt na poziomie 22.20 zł. 

Podstawowe wskaźniki prezentują się następująco:

Cena/WK : 3,40          Cena/zysk: 20,9

Teraz przejdę do analizy spółki na podstawie sprawozdania za 1 kwartał 2021 roku. Przyjrzymy się głównie przychodom i majątku spółki.

Źródło: Sprawozdanie finansowe spółki Krynicki Recykling SA za 1 kwartał 2021r.

Na pierwszy rzut oka widzimy, że zysk netto spółki porównując do 1 kwartału 2020 roku wzrósł aż o 414 procent, co jest już wycenione aktualnym ogromnym wzrostem ceny spółki.

Spółka wygenerowała również prawie 3 razy większy przepływ z działalności operacyjnej. Strata na działalności inwestycyjnej dobrze świadczy - spółka prowadzi inwestycje czyli rozwija się.

Jesli chodzi o aktywa to nie ma praktycznie żadnych zmian, podobnie jeśli chodzi o zobowiązania. Łącznie zobowiązania wynoszą ponad 120 mln zł a kapitał właśny to 112 mln zł, więc spółka raczej jest stabilna finansowo. 

Majątek spółki prezentuje się następująco:

Źródło: Sprawozdanie finansowe spółki Krynicki Recykling SA za 1 kwartał 2021r.

Majątek praktycznie nie zmienił się od 1 kwartału 2020 roku. 

To co widzimy z bilansu to to, że struktura aktywów spółki to w większości rzeczowe aktywa trwałe, co w przypadku spółki zajmującej się recyklingiem jest dużym plusem i świadczy o tym, że firma posiada dużo własnych nieruchomości, maszyn, zakładów w których prowadzi swoją działalność.

Aktywa obrotowe to w większości należności z tytułu dostaw.

Jeśli chodzi o zobowiązania to praktycznie w pełni pokrywają się z kapitałem własnym spółki - więc sytuacja jest bezpieczna.

Podsumowując: Spółka w ostatnim czasie zwiększyła swoje dochody o robiące wrażenie 414 procent, co skutkowało ogromnym wzrostem ceny kursu akcji. Firma działa również w branży z przyszłością, co jest dużą zaletą, nie stanowi jednak o tym, że przełoży się to na zysk inwestora, tak jak wspominałem wcześniej. Spółka wydaję się być interesująca pod kątem inwestycji długoterminowej, jeśli utrzyma dotychczasową dynamikę przyrostu zysku netto i będzie się rozwijać w takim tempie jak przez ostatnie kilka lat. 

Uważam jednak, że aktualna cena, która znajduje się na rekordowym  poziomie 22,2 zł jest złym punktem wejścia w pozycje i warto poczekać na większą korektę.

 Jeśli jednak inwestujemy długoterminowo to nie musimy na nią czekać bo faktem jest, że może się pojawić bardzo późno, jak wycena będzie jeszcze większa. 

Osobiście jednak nie zamierzam nabywać spółki, trafia ona jedynie na listę obserwacji i być może przy większej przecenię jeszcze raz ją przeanalizuje i przemyśle zakup.

Dzięki za uwagę, miłego piątku.

Przypominam również o stronie na Facebook-u, na której publikuje najnowsze aktualizacje bloga.

https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycje

Pozdrawiam :)

Analiza Famur 2.0 (Szczegółowa)

Jako, że od ostatniej analizy spółki Famur minęły 2 miesiące a w tym czasie dość sporo się w spółce zmieniło, postanowiłem odświeżyć analizę tej spółki oraz ją pogłębić o dodatkowe kwestie i rozszerzyć o niektóre wskaźniki. 

Analiza będzie dość rozległa i zostanie podzielona na kilka sekcji zaczynając od postaw i przechodząc do konkretów. Podział wygląda następująco:

1. Historia firmy, działalność, struktura grupy

2. Perspektywy aktualnej działalności (górnictwo, transport, energetyka)

3.Dywersyfikacja spółki i wejście w OZE, analiza branży, inwestycji, ryzyko inwestycyjne

4.Analizy wykresu cen akcji spółki, analiza wolumenum analiza techniczna 

5.Podstawowe wskaźniki, analiza finansowa

6. Podsumowanie i myśl na przyszłość

Spółka znajduje się aktualnie w moim portfelu, więc analiza może nie być neutralna, postaram się jednak pokazać plusy, mocne strony jak i minusy i ryzyka, które mogą wystąpić

1. Historia spółki, działalność i struktura

Spółka zajmuje się produkcją maszyn - głównie dla górnictwa ale oprócz tego dla transportu, przeładunku i energetyki. Działa w 5 krajach - Polska, Rosja, Kazachstan, Indie oraz Niemcy. Jej historia sięga 1922 roku, kiedy w Katowicach powstała spółka Stephan, Froelich - Kluepfel AG. Można więc powiedzieć, że spółka ma prawie 100 letnią historię i jest dojrzałą firmą i zna obszar w którym działa. 

W swoim składzie posiada 47 spółek, 6 zakładów produkcyjnych i zatrudnia około 3000 pracowników. Kapitalizacja wynosi 1,3 mld złoty. Akcjonariat prezentuje się następująco: TDJ Equity - spółka z którą Famur współdziała w celu inwestycji w OZE (o czym później) posiada 47.3 procent udziałów. Aviva OFE AVIVA SANTANDER posiada 9.66 procent akcji, Nationale-Nederlanden OFE posiada 10.75 procent akcji, pozostali drobni akcjonariusze stanowią 32.29 procent akcji.

2. Perspektywy aktualnej działalności

Jak wspomniałem wcześniej, spółka głównie zajmuje się produkcją maszyn głównie dla górnictwa, transportu energetyki i przeładunku. Mowa jest o aktualnej działalności, ponieważ spółka jest aktualnie w trakcie dywersyfikacji - o czym później. Teraz zajmiemy się perspektywami aktualnej działalności. Jak wiemy Polski program wygaszania kopalni przewiduje, że do 2040 roku zostaną zlikwidowane wszystkie kopalnie węgla kamiennego w Polsce. 

Jest to rzeczywiście negatywna perspektywa dla spółki - co stanowi aktualny minus, jednak trzeba zauważyć, że do 2040 roku jest jeszcze 19 lat, a przez te lata kopalnie te będą jeszcze funkcjonować i zamykać się stopniowo - a to znaczy, że ktoś będzie musiał dostarczać tam maszyn, serwisować je i udzielać usług. Znaczy to ,że przez następne najbliższe pare lat program wygaszania kopalń nie powinien znacząco wpłynąć na dochody uzyskiwane w Polsce. Warto też napomnieć ,że spółka oprócz polski działa też w 4 innych krajach. W 2020r. około 64 procent przychodów grupy stanowiły przychody związane z wydobyciem węgla energetycznego. 

Jeśli chodzi o ryzyka w głównej działalności spółki, to w raporcie dotyczącym zmiany strategii możemy wyczytać - pogorszenie się sytuacji makroekonomicznej, znaczące przyspieszenie programu wygaszania kopalń, czy też nieprzewidywalne zdarzenia ( to dotyczy praktycznie każdej spółki). Do 2024 roku spółka planuje ograniczyć dochód z tego segmentu do 30 procent. Podsumowując - długoterminowo rzeczywiście aktualny profil działalności spółki jest bez perspektyw, jednak krótko/średnioterminowo nie powinno to mocno wpłynać na zysk spółki, a sama frima ma dość dużo czasu na dywersyfikacje swoich dochodów - do czego przejdziemy teraz.

3. Dywersyfikacja, OZE, przyszłość branży, ryzyka

W związku z megatrendami, przyspieszającej globalnej transformacji w kierunku niskoemisyjnych gospodarek, wygaszaniu kopalń w Polsce, spółka podjęła działania w kierunku dywersyfikacji swojej działalności i tym samym struktury dochodów. Na początku zaznaczę, że według mnie to bardzo dobra decyzja zarządu - pozostaje kwestia skutecznej egzekucji planu działania. 

W aktualizacji strategii spółki, która została niedawno opublikowana możemy wyczytać kierunki w których firma zamierza podążać w celu dywersyfikacji. Wymienię każdy z nich i pokrótce go omówię.

- Orientacja na generowaniu gotówki z posiadanych aktywów górniczych, koncentracja na najbardziej rentownych i stabilnych obszarach produktowych oraz stopniowe dostosowywanie struktury aktywów do transformacji energetycznej Polski, umożliwiając działanie w wybranych projektach górniczych w Polsce i na rynkach eksportowych.

  Oznacza to, że spółka nie zamierza od razu przestać swojej aktualnej głównej działalności związanej z górnictwem energetycznym, tylko stopniowo przekształcać swoje aktywa w kierunku transformacji energetycznej, przy ciągłym działaniu w pierwotnym segmencie i stopionwym wycofywaniu się z niego. Inaczej mówiąc tyczy się to tego o czym wspomniałem wczesniej - czyli zanim polski program wygaszenia kopalni zostanie w pełni zakończony, minie jeszcze sporo lat co umożliwia spółce spokojnia, stopniową transformacje, przy ciągłym utrzymaniu dochodu ze starego segmentu którym jest górnictwo energetyczne. Uważam to za dobrą sytuację - znacznie gorsze byłoby gwałtowne przejście do innej branży, wiążące się ze znaczynym pogorszeniem sytuacji finansowej i rewolucją w aktywach spółki.

- Przebranżowienie wybranych zakładów produkcyjnych na produkcję maszyn dla OZE, transprotu oraz logistyki i infrastruktury. 

Tyczy się to poprzedniego podpunktu, czyli stopniowe przebranżowienie aktywów spółki na działalność produkcyjną dla OZE, transportu oraz logistyki. Jest to dla mnie również dobrym kierunkiem działań - ale tak jak wspomniałem wcześniej wszystko zależy od skuteczności egzekucji tych działań, kosztach, które poniesie firma i czasie w jakim się to uda. Jest w tym wszystkim ryzyko, że coś pójdzie nie tak z którymś z własnie wymienionych faktorów, co niewątpliwie jest dużym minusem.

- Rozwój w kierunku holdingu inwestującego w zieloną transformację, w pierwszej kolejności poprzez wejście w realizacje projektów fotowoltaicznych dla rynku B2B.

Oznacz to, że spółka chcę zostać inwestorem na rynku OZE, współpracować na rynku B2B w zakresie realizacji projektów instalacji fotowoltaicznych dla innych firm - na tej samej zasadzie na jakiej działa aktualnie na rynku węgla energetycznego. Sytuacja jest tu podobna, ponieważ znowu wszystko opiera się na tym jak bardzo skuteczna będzie spółka w tym zakresie, na stosunkowo nowym dla nich rynku jakim jest OZE i jak dobrze się tam odnajdą. Również istnieje tu ryzyko, że spółka będzie nieskuteczna w tym zakresie.

-Poszukiwanie atrakcyjnych inwestycji w obszarze związanym w OZE oraz innych perspektywistycznych branżach przemysłowych.

Ten podpunkt również jest mocno związany z poprzednim, ponieważ spółka mówi o tym, że będą poszukiwać możliwości inwestycji w branży energii odnawialnej lub w innych perspektywysitycznych branżach przemysłowych - od siebie jako przykład dałbym tutaj np branża recyklingu. Sytuacja również jest identyczna jak poprzednio - wszystko zależy od tego czy takie atrakcyjne inwestycje się znajdą - a jeśli tak to czy spółka będzie skuteczna w ich realizacji. Ryzyko jest takie samo jak poprzednio.

Podsumowując rozdział 3 - spółkę czekają duże zmiany, dużo pracy w zakresie przebranżowienia i odnalezieniu się w nowych obszarach. Wszystkiemu towarzyszy ryzyko - krótko mówiąc - porażki w jakimś zakresie.

4. Analiza techniczna wykresu, wolumen transakcji

Wykres historyczny prezentuje się następująco:

Źródło wykresu: Bankier.pl

Jak widać aktualnie na dzień 10.07.2021 znajdujemy się prawie przy dnie - tzn najniższa wycena w przeciągu 5 lat była na poziomie 1.35 zł za akcje a aktualnie mamy 2,27zł. Krótko opisując wykres historyczny - możemy zauważyć pewną zależność, że spółka porusza się w ogromnej konsolidacji pomiędzy 6 zł a ok 2 zł. Są okresy stopniowego wzrostu kursu z bardzo dużymi korektami do okolic 6 złoty, po czym ponownie stopniowo wraca w okolice 2 zł. Możemy zauważyć 3 takie pełne cykle, aktualnie możemy być w 4 cyklu wzrostu do okolic 6zł. Możemy, nie musimy, przyszłości nie określimy, ale przeszłość zdecydowanie mówi nam o pewnym formacie.

W krótszym okresie czasu tj. 6 miesięcy wykres wygląda następująco:

Źródło wykresu: Bankier.pl

Jak widać oprócz 2 gwałtownych wybić w okolicę 3 złoty, na kursie za wiele się nie dzieje. Wydaje się jakby wykres coraz bardziej zasypiał i trzymał się w okolicach 2.20 - 2,30 zł, wszystkie próby wybicia są szybko sprowadzane na dół po czym kurs znowu wpada w monotonię. Warto tutaj zaznaczyć, że spółka ogłosiła skup akcji w 3 kwartale 2021 roku po 2.5 zł za akcję, aktualna cena zatem wydaje się być dość atrakcyjna i z poduszką bezpieczeństwa w postaci skupu po 2.5. 

Analiza techniczna mówi nam o wsparciu na poziomie około 2,25 za akcję, była jedna próba wybicia kursu w dół ale szybko wrócił nad linię wsparcia. "Sufit" natomiast na ten moment wydaje się być w okolicy 3 zł za akcję, były 2 próby wybicia, obie również zakończyły się powrotem kursu na swój przedział.

Podsumowując wykresy: w przeciągu 6 miesięcy na kursie nie było dużo atrakcji, oprócz 2 wybić w okolice 3 złoty, kurs porusza się bardzo spokojnie, między 2,25 a 2,50zł na akcję a  w jeszcze krótszym czasie trzyma się na poziomie ok 2,30zł. 

5.Analiza wskaźników i finansowa

Na koniec przyjrzymy się podstawowym wskaźnikom oraz analizą finansową.

Cena/ Wartość Księgowa : 0,79

Cena/Zysk : 7,20

Jeśli chodzi o dywidendę - spółka podała w raporcie o zmianie strategii, że zyski będą przeznaczone na rozwój i przebranżowienie firmy o którym wcześniej wspominałem - z prespektywy inwestora jest to zła wiadomość, jeśli chodzi o spółkę natomiast jest to mądre gospodarowanie wypracowanym zyskiem.

Źródło: Famur.com

Tak prezentują się zyski na przestrzeni 7 lat -  widać wzrost EBITDA - do 2018r. po czym utrzymaniu na poziomie ponad 400 mln złoty. w 2020r. zysk netto wyniósł 190 mln złoty co stawia to ciężki rok 2020 na 3 miejscu pod względem zysków na przestrzenii ostatnich 7 lat. Spółka regularnie generuje zysk z działalności opercacyjnej. Warto również wspomnieć ,że w 2017 roku gdy spóła wypracowała zaledwie 57 mln zysku netto - cena akcji sięgała aż 6 złoty za akcję !

Źrodło: Famur.com

Tak prezentuje się majątek firmy. Pierwsza rzecz warta zauważenie to spadek aktywów trwałych - co w przypadku przebranżawiania się firmy może być pozytywnym aspektem, ponieważ spółka przykładowo może mieć mniej fabryk do przekształcenia, a może sobie pozwolić na wykup gotowych, bez potrzeby wykładania kosztów w reformacje. 

Drugą ważną rzeczą jest wzrost kapitału własnego, który aktualnie sięga prawie 1,7 mld złoty.

Warto tu zaznaczyć ,że kapitalizacja spółki na giełdzie to 1,3 mld złoty, oznacza to ,że spółka ma więcej kapitału własnego niż jest warta na giełdzie, mówi nam o tym wskaźnik Cena/Wartość księgowa.

Zadłuzenie to aktualnie 810 mln złoty co stanowi niespełna 1/2 kapitału własnego, świadczy to o bezpiecznej pozycji finansowej spółki, a jej wysoki kapitał i ilość gotówki pozytywnie świadczy o możliwości inwestycji w sektor OZE, bez bardzo dużego zadłużania się.

Źródło: Famur.com

Na koniec rachunek przepływów pieniężnych, który pokazuje nam wyraźny wzrost przepływów z działalności operacyjnej spółki - czyli z tego czym się głównie zajmuje, co jest zjawiskiem pozytywnym. 

Ujemny przepływ z działalności inwestycyjnej mówi nam natomiast o tym, że spółka stale inwestuje środki w rozwój, oraz aktualnie prawdopodobnie w przebranżowianie się.

6. Podsumowując całą analizę i post i dodając moje własne odczucia na temat spółki - Famur to solidna firma z długą historią, niedowartościowana na rynku, ze stabilną kondycją finansową, dużym zapasem gotówki i dużymi wyzwaniami przed sobą.

Aktualna wycena spółki spowodowana jest kilkoma rzeczami - między innymi tym, że spółkę czeka poważny sprawdzian w wejściu na rynek OZE, utrzymaniu zyskowności, stabilności finansowej i odnalezieniu się na nowym rynku. Oprócz tego na wykresie spółki widać wyraźny schemat poruszania się wyceny, który ma też duży wpływ na inwestorów i kreuje akutalną wycenę.

Brak wypłat dywidendy w nastepnym czasie również może być przesłanką za niską wyceną.

Tak jak wspominałem jednak, spółka ta znajduje się w moim portfelu, ponieważ pomimo dużego sprawdzianu, który ją czeka, uważam, że ze swoim doświadczeniem spółka sobię poradzi w wejściu na rynek OZE. Uważam również, że spółka jest niedowartościowana o czym stanowią wskaźniki cena/zysk i cena/wartość księgowa oraz to jaka była jej wycena w czasie gdy generowała dużo mniejszy zysk netto niż aktualnie.

Rozumiem jednak ryzyko z jakim spółka będzie miała do czynienia i rozumiem dlaczego inwestorzy mogą patrzeć nieprzychylnie aktualnie za kupnem jej akcji. Jednak mocnym argumentem w tym przypadku jest sam akcjonariat spółki, w którym większość to fundusze a jeden z nich ściśle współpracuje z Famurem, właśnie w wejściu na rynek OZE, świadczy to o tym, że oni również wierzą w dobrą przyszłość spółki. Nikomu jednak nie rekomenduje zakupu, jeśli sam nie jest tego pewien, gdyż nigdy nie wiadomo co przyszłość przyniesie.

Jeśli przebrnąłeś/aś przez cały post to gratuluję! 

Na blogu zbliżamy się do 3 tys. wyświetleń z czego jestem bardzo zadowolony.

Zainteresowanych zapraszam również do polubienia strony na FB: https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycje

Pozdrawiam i miłej soboty:)

LPP SA - Nowy szczyt !

 Po ponad tygodniowej przerwie powracam z pełną siłą. Dziś szczyt wyceny wybiła spółka, która niedawno miałem w portfelu - LPP SA. W imię tego zajmiemy się dzisiaj analizą tej własnie spółki.

Spółka LPP SA ze swojej nazwy może być słabo znana dla kogoś kto nie zajmuje się inwestowaniem, jednak gdy dowiemy się, że za tą firmą stoją sklepy takie jak Reserved, Cropp, Mohito, Sinsay oraz House to praktycznie każdy ją skojarzy.

Spółka jest dość prosta jeśli chodzi o to czym się zajmuje - wytwarza i sprzedaje ubrania marek wcześniej wymienionych. Jej cena za jedną akcję wynosi akutalnie aż 13 700 zł!

Przechodząc do analizy musimy wspomnieć o pandemii i o tym jaki miała skutek dla tej spółki. Jak wiemy podczas pandemii wszystkie sklepy i galerie zostały zamknięte, co było wielkim ciosem dla LPP. Wycena spadła z 8 800zł za akcje do zaledwie 4 600zł za akcję ! 

Wtedy właśnie też zdecydowałem się na zakup, ponieważ po jej analizie uważałem, że spółka przetrwa ciężki dla niej okres pandemii, następnie rozwinie skrzydła i jej wycena wzrośnie.

Tak prezentują się wyniki za 2020r:

Jak widać spółka zanotowoała stratę netto na poziomie 409 997 mln zł. Spadek wyceny akcji był wywołany ogólną paniką na giełdzie w tamtym czasie i oczywiście słabymi wynikami oraz niewiadomą jeśli chodzi o przetrwanie spółki. 

Ja starałem jednak znaleźć pozytywy sytuacji i wierzyć w zasadę co ,,Cię nie zabije to Cię wzmocni.'' Jednym z tych pozytywów był bardzo duży wzrost sprzedaży on-line, co było spowodowane zamknięciem galerii. Wierzyłem, że spółka wzmocni i usprawni swoją sprzedaż przez internet a po tym gdy pandemia się zakończy uderzy z podwójną siłą w postaci otwartych sklepów i mocnym e-commerance. 

Spółkę sprzedałem już wcześniej, co można uznać w tym przypadku za mój błąd, gdyż aktualnie zysk z niej by był znacznie większy.

Tak prezentują się wyniki spółki na przestrzenii 5 lat. 

Aktualna sytuacja po 1 kwartale 2021r prezentuje się następująco:

Źródło wszystkich tabel z wynikami: https://www.lppsa.com/

Jak widać można powiedzieć, że nie myliłem się, ponieważ widać, że spółka zaczyna rozwijać skrzydła po pandemii, za 1 kwartał wypracowała póki co nieduży zysk netto wysokości 21,5 mln zł, jednak jest ważne jest to, że spółka zaczyna znów wypracowywać zysk. 

Jeśli chodzi o inwestycje w danym momencie to uważam ,że kupno akcji po aktualnej cenie jest bardzo ryzykowne, gdyż spółka ledwo co wybiła swój szczyt życiowy i stosunek zysku do ryzyka jest bardzo nieatrakcyjny. W dodatku uważam, że spółka pomimo tego, że zaczyna rozwijać swoje skrzydła po pandemii to wybicie życiowych szczytów jest przesadną euforią i aktualna wycena jest mocno zawyżona i powinna nastąpić korekta w następnym czasie. Możliwe też, że euforia będzie trwać w najlepsze i spółka wkrótce wybije ponowne szczyty.

Tak czy inaczej spółka w najbliższym czasie na pewno nie pojawi się w moim portfelu, ani nawet na moim radarze więc nie będę też robił dokładniejszej analizy. To by było tyle na dziś :)

Na koniec wykres historyczny LPP SA:

Źródło: Bankier.pl

Zapraszam do polubienia mojej strony na FB: https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycjeczarnyzagielinwestycje