Aktualizacja Portfela i opinia o aktualnej sytuacji spółek portfelowych

 Dziś portfel opuściła spółka - PlayWay SA. Zysk na pozycji był symboliczny i wyniósł 3,5 procent.

Moment wejścia i opuszczenia pozycji znajduje się na wykresie poniżej.

Spółka ta opuściła portfel z kilku powodów - zyski za 21' okazały się niższe niż się spodziewałem, gry nie odnosiły tak dużych sukcesów a zysk netto nie kontynuował prężnych wzrostów. Do tego ciągle słaby sektor gamingowy nie przemawiał za trzymaniem pozycji, ogólna koniunktura na rynku w ostatnim czasie również wydaje się być pesymistyczna, na dodatek kurs zaczynał dziś przebijać ważne miejsce wsparcia, które widać na wykresie linią przerywaną. Nie mogłem pozwolić na to, żeby spółka spadła poniżej tego wsparcia i pozycja zaczęła być stratna. Należy pamiętać 2 najwazniejsze zasady inwestowania według Warrena Buffeta - 1. nigdy nie trać pieniędzy 2.nigdy nie zapominaj zasady nr.1. 

Pomimo niewielkiego zysku, inwestycję uważam za raczej nieudaną, liczyłem na dużo lepsze wyniki spółki, lepsze zachowanie kursu i całego sektoru gamingowego. Być może przyjdzie jeszcze czas na inwestycje w gaming, ale póki co opuszczam sektor.

Drugą i największa inwestycja w portfelu, która w ostatnim czasie również została powiększona to spółka Famur.

Na famurze za to w ostatnim czasie bardzo dużo się działo, wycena spółki urosła bardzo mocno w bardzo krótkim czasie - dużo bardziej niż przewidywałem a aktualnie wystąpiła panika i wyprzedanie akcji, które prawdopodobnie nabyło dużo ludzi po cenie powyżej 3 zł.

Nie będę zagłębiał się w analizę techniczną na tej spółce bo kompletnie mnie nie obchodzi. Co mnie obchodzi za to to co co dzieje się z samą firmą. Od czasu ogromnej euforii a aktualnie paniki według mnie działy się głównie same pozytywne rzeczy. Spóła wyemitowała zielone obligacje na inwestycje w OZE, zdobyła kilka pokaźnych kontraktów i zanotowała wyższe wyniki za 3 kwartał od konsensusu. Jedyną negatywną rzeczą są opóźnienia w dostawie paneli słonecznych, za co Famur pozwał producenta. Nie jest to jednak moim zdaniem wydarzenie wysokiego zagrożenia.

Z tego też powodu pozycja w spółce została powiększona z powodu dużej przeceny. Nie mówię, że to koniec spadków bo tego nikt nie wie, to co wiem na pewno to to, że sama firma ma się dobrze i dalej działa w swoich strategicznych kierunkach, ciągle generując pokaźne zyski z aktualnej działalności operacyjnej a jej kondycja finansowa jest stabilna oraz firma posiada duże zapasy gotówki.

Ciekawie za to ogląda się typowy pokaz chciwości i euforii a następnie strachu i paniki. Warto dodać, że spadki na spółce są na dużo mniejszym wolumenie niż wzrosty co również jest pozytywnym zjawiskiem. Ze swojej strony - jak wiadomo inwestuje długoterminowo i w przypadku spółki Famur aktualne zachowanie kursu mnie nie interesuje, pozycja zostaje w portfelu w powiększonej postaci.

Moment wejścia w pozycję jest wskazany na wykresie.

3 pozycja to PZU, która dziś zanotowała dość spory spadek z powodu wyników za 3 kwartał zgodnych z oczekiwaniami. Wynik jednak moim zdaniem jest solidny, zysk na akcję za 3 kwartały wyniósł 2,81 zł, co za pełen rok może skutkować dywidendą na poziomie 2-2,5 zł w roku następnym (przy aktualnej strategii dywidendowej).

Moment otwarcia pozycji PZU na wykresie powyżej.

To tyle z aktualizacji portfela, w ostatnim czasie moja aktywność na blogu spada ale wracam do regularnych postów. Do portfela trafiła też gotówka z pozycji PlayWay więc w następnym czasie można spodziewać się analizy spółek pod kątem kolejnej inwestycji.

Pozdrawiam :)

Mercator - Analiza i przemyślenia na przyszłość

 Mercator Medical S.A - czyli spółka, która dwa lata temu notowana była po cenie 8 zł za akcje, niecały rok temu sprzedawała się po 600 zł za akcję a aktualnie jej cena spadła do poziomu 110zł.

Co dokładnie się stało i jakie mam przemyślenia na temat jej przyszłości?

Zacząć należy od krótkiego opisu spółki o której zapewne każdy mający styczność z giełdą słyszał w ostatnim czasie.

Mercator jest producentem rękawic różnego rodzaju, odzieży jednorazowej (w tym maseczek) oraz obłożenia pola operacyjnego. Produkty te są dostępne na całym świecie. Po samym opisie można się domyślić przyczyn jej przypominającego odwrócone V kursu spółki w ostatnim czasie. 

Żeby zaznaczyć jak szalona była to przejażdżka zacznę od prezentacji wykresu w latach 2015-2019:

Widzimy, że cena była w większej konsolidacji między 14 a 20 zł przez prawie 4 lata aż w 2019 roku zanurkowała przy słabych wynikach spółki (o czym później).

Nie było w tym nic niezwykłego, natomiast wykres w następnych miesiącach prezentuje się następująco:

Od wybuchu pandemii koronawirusa w 2020 roku zaczęły się prawdziwe fajerwerki - kurs poszybował z poziomu 6 zł na koniec 2019r. do 650 zł na przełomie 2 i 3 kwartału 2020r.

Czerwonym kwadratem zaznaczyłem obszar, który prezentowany był na 1 wykresie - dla skali wzrosów.

Teraz spójrzmy jak prezentowały się wyniki finansowe spółki od 2013 do 2021r.

Widać, że w latach 2013-2018 zysk netto spółki mocno się wahał - od rekordowego 7,2 mln zł do najniższego 1,1 mln zł w 2017 aż w końcu w 2019r. spółka wykazała stratę netto wynoszącą 1.7 mln zł.

Rok 2020 i 2021 natomiast był początkiem całkiem innej historii, ponieważ jak wiemy wybuchła pandemia a spółka jest w sektorze, który bez wątpienia był beneficjentem pandemii światowej, ponieważ rozpoczął się wielki popyt na maseczki, rękawice medyczne itd.

Zysk netto za 2020 rok wyniósł aż 930 mln złoty w porównaniu do -1.7 mln zł za rok 2019 daje to ogromną różnicę, która jest głównym katalizatorem do tak ogromnego wzrostu wyceny spółki na giełdzie.

Tak ogromny wzrost zysku spowodowany jest oczywiście wielkim popytem na produkty tej spółki jak i tak samo dużym wzrostem cen tych produktów (co towarzyszy wzroście popytu).

Aktualnie natomiast dostępność tych towarów jest dużo większa a ceny ciągle spadają z powodu coraz większej podaży, co za tym idzie - zyski spółki również spadają, razem z wyceną na giełdzie. Predykcje na następne kwartały dotyczące wyników spółki również są negatywne i mówią o dalszym spadku zysku spółki. 

Aktualnie (20.10.21) cena za akcję wynosi 110 zł. 

Jak mówi dyrektor finansowy spółki: 

Trzeci kwartał 2020 roku należał do okresu rekordowo wysokich cen rękawic jednorazowych, co przełożyło się na jedne z najwyższych w dotychczasowej historii wyników finansowych Grupy Mercator Medical. W rezultacie przy ocenie wyników trzeciego kwartału 2021 roku należy mieć na względzie efekt bardzo wysokiej bazy" 

oraz 

"Jednocześnie wciąż zniżkujące rynkowe ceny rękawic i bardzo duża dostępność towarów wywarły ogromną presję marżową w segmencie dystrybucyjnym, co z kolei możnauznać za główną przyczynę negatywnych tendencji w ujęciu kwartał do kwartału" 

 Warto dodać, że spółka wypłaciła dywidendę za 2020r w wysokości 0.5zł na akcję oraz jest w trakcie budowy nowej fabryki w Tajlandii, która zwiększy możliwości produkcyjne firmy. Oprócz tego spółka inwestuje kapitał w TFI, co uważam, za pozytywne zjawisko dywersyfikacji dochodu i alokacji kapitału - o ile TFI w które inwestuje przynoszą dobre wyniki. W akcjonariacie spółki największą pozycję ma prezes Żyznowski Wiesław- 61 procent akcji, co można uznać za zjawisko pozytywne, gdyż prawdopodobnie wierzy on w przyszłość spółki - będąc jej największym akcjonariuszem.

Przyjrzyjmy się teraz majątkowi spółki i podstawowym wskaźnikom:

Widać, że aktywa spółki w 2020r i 2021 znacznie się powiększyły,  z 366 mln zł do 1.4 mld zł aktywów ogółem w połowie 2021r. Firma posiada ogromną ilość zatrzymanych zysków, aktualnie wynoszącą 1 mld zł i niskie zadłużenie wynoszące 278 mln złoty w 1 połowie 2021 r. Majątek spółki znacznie się powiększył przez okres pandemii a jej kondycja finansowa jest aktualnie w bardzo dobrym stanie, spółka posiada 1.4 mld zł kapitału własnego, który może wykorzystać w odpowiedni sposób. Nabycie TFI o ,którym wcześniej wspominałem jest jednym z tych sposobów, reszta to rozwinięcie aktualnej działalności operacyjnej spółki lub dalsza dywersyfikacja dochodu o czym więcej w podsumowaniu.

Podstawowe wskaźniki przy aktualnej wycenie (110zł za akcję)

Cena/Wartość księgowa: 0,82

Cena/Zysk: 1

Dwa podstawowe wskaźniki świadczą o bardzo niskiej wycenie spółki na giełdzie, cena/zysk na poziomie 1 jest szczególnie niska, ale trzeba wziąć pod uwagę, że te wskaźniki są jeszcze pod wpływem ogromnych profitów, które spółka zgarnęła z pandemii i mogą się znacznie zmienić w następnym czasie. 

Podsumowanie:

Sytuacja w której spółka znalazła się w ostatnich 3 latach jest bardzo wyjątkowa i zdarza się bardzo rzadko. Porównałbym to trochę do przejażdżki rollercosterem marzeń, która powoli się kończy - jednak w tym przypadku spółka może odnieść większe korzyści w następnych latach niż chwilowa radość z ogromnego wzrostu wyceny i zysku spółki.

Oprócz tego, że predykcje na następne lata są spadkowe jeśli chodzi o zysk spółki to należy pamiętać o tym, że spółka podczas swojej szalonej przejażdżki zarobiła ogromne ilości gotówki - gotówki, która zagospodarowana w odpowiedni sposób może znacznie pchnąć firmę do przodu.

Jeśli zarząd spółki w odpowiedni sposób zainwestuje te pieniądze (a nie rozda przy użyciu dywidend) to firma może w następnych latach mocno się rozwinąć na tym podmuchu w żagle, który dostała podczas pandemii. Na akcjach tej spółki niewątpliwie rozpętała się wielka panika, każdy pozbywa się papieru bo boi się, że spółka wróci do wyceny, która była przed pandemią. Warto jednak pamiętać, że to nie jest ta sama spółka, która była przed pandemią, jest to teraz znacznie majętna spółka, która ma szanse jeszcze bardziej rozwinąć skrzydła.

Zarząd już działa w tym kierunku budując nową fabrykę w Tajlandii, czy zakupując udziały w TFI i pozytywnie świadczy to o przyszłości spółki.

Czy spółka odniesie sukces w tym zakresie? Tego nie jestem w stanie stwierdzić.

To co mogę za to stwierdzić to to, że panika, która panuje na akcjach tej spółki może być lekko przesadzona i za niedługo może pojawić się dobra okazja do zakupu akcji po okazyjnej cenie. Osobiście jestem zainteresowany kupnem papieru poniżej 100 zł, lub w okolicach 100 zł za akcję. Warto pamiętać cytat Warrena, który mówi - bądź bojaźliwy, kiedy inni są chciwi i bądź chciwy kiedy inni się boją. 

Aktualnie nie posiadam żadnych akcji tej spółki, jednak tak jak wspominałem wcześniej, akcje powoli zbliżają się do punktu w którym zdecyduje się na zakup. Chętnie wysłucham również waszych opinii na temat spółki.

To tyle na dziś - post o aktualnie trwającej hossie węglowej i kryzysie energetycznym pojawi się na dniach, pozdrawiam :)

Polub stronę na FB! :)

https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycje

PAMIĘTAJ!

Inwestujesz na własną odpowiedzialność, moje posty mają charakter wyłącznie edukacyjny i nie namawiają do kupna żadnych opisywanych walorów.

 

Famur - aktualizacja 3.0

Dziś krótka aktualizacja największej pozycji w portfelu - Famur.

Z góry zaznaczę, że stan akcji tej spółki w moim portfelu się nie zmienił.

Wykres na ten moment prezentuje się następująco:

W ostatnim czasie zainteresowanie spółką znacznie wzrosło co poskutkowało wybiciem się z konsolidacji na poziomie 2.25-2.50 zł oraz znacznym wzrostem wolumenu na spółce. Następnym oporem widocznym na wykresie są okolice 3 zł, które uważam, że zostaną przebite w przeciągu kolejnych dni/tygodni.

Jeśli chodzi o sytuację w samej spółce, to jest moim zdaniem równie pozytywnie co na wykresie. Spółka za 1 półrocze 2021 roku wypracowała zysk 61 mln zł netto. Do tego spółka emituje zielone obligacje o wartości 1 mld złoty z których kapitał przeznaczy na inwestycje w sektor OZE.

OZE tak jak zawsze wspominam jest odległym tematem ale świadczy o pozytywnej przyszłości dla spółki w długim terminie, co też powinno pozytywnie wpływać na jej kurs.

Wykres historyczny prezentuje się nastepująco:

Na wykresie zaznaczyłem 2 miejsca, które cechują się bardzo podobnym zachowaniem kursu z przeszłości do aktualnych notowań, po wybiciu 3 zł był bardzo agresywny wzrost na poziomy 4-4.5 zł.

Podsumowując: Famur prawdopodobnie wszedł w mocny trend wzrostowy, co może potwierdzić wybicie 3 zł w następnym czasie, oraz powtarzająca się historia wyceny spółki z lat poprzednich. Sytuacje w spółce również uważam, za pozytywną i podkreślę a raczej powtórzę, że spółka gdy była notowana na swoich maksymach w 2017zł - wypracowała wtedy 57 mln złoty zysku netto za cały rok. Aktualnie spółka wypracowała 61 mln złoty zysku w zaledwie pół roku, co również przemawia za dalszymi wzrostami spółki i za tym, że jej wycena jest aktualnie zaniżona.

To tyle na dziś, pozdrawiam :)

Aktualizacja portfela i analiza sytuacji posiadanych spółek

 Po dłuższej przerwie stwierdziłem, że należy zaktualizować informacje co do portfela i zrobić krótką analizę spółek, które się w nim znajdują.

Na początek podkreślę, że skład portfela jest ciągle taki sam, nie sprzedałem ani jednej akcji i nie zamierzam tego robić w najbliższym czasie.

Krótka analizę zacznę od PZU, ponieważ tam najmniej się działo. Spółka ciągle jest w trendzie wzrostowym, wynik za 1 półrocze 2021 roku był zadowalający, zysk netto na poziomie 774 mln zł, 3 procent powyżej oczekiwań. Do tego spółka planuje wypłatę dywidendy w następnych latach i podtrzymuje swoją aktualna strategię na 2024r. Spółkę planuje trzymać minimum do końca roku, zależnie od dalszej sytuacji. Na ten moment pozycja przynosi 53,09 procent zysku.

Następnie Playway, które odnotowało dziś spory spadek spowodowany duża pozycją krótką na jednej ze spółek wchodzącej w skład grupy. Chodzi o spółkę Play2Chill i krótką pozycję Black Swan Capital wynoszącą aż 7.5 procent akcji netto. 

W sytuacji kiedy cena firmy której posiadamy gwałtownie spada - należy zadać sobie ważne pytanie - czy spadek wyceny spółki spowodowany jest pogorszeniem się wewnętrznej sytuacji spółki? Jeśli tak to należy rozważyć naszą inwestycję i przeanalizować ją jeszcze raz, jeśli nie natomiast to nie mamy powodów do zmartwień i sprzedaży akcji, przynajmniej według mnie i Warrena Buffeta.

Spółka Play2Chill pozyskała na udanej emisji akcji 2,7 mln zł i Black Swan Capital "zagrało" technicznego shorta, który uważam, że nie zagości w rejestrze zbyt długo.

Do tego spółka playway ma za sobą najlepszą premierę w historii - Car Mechanic Simulator 2021, która odbyła się w sierpniu a gra nadal utrzymuje się w top sellerach na steam a koszty zwróciły się w ciągu jednej doby. Druga duża premiera to Bum Simulator, która też zakończyła się sukcesem. Mniejsze tytuły pominę ale podsumowując - 2021r. będzie najlepszym rokiem spółki. Akcje tej spółki również zamierzam trzymać długoterminowo. Na ten moment pozycja przynosi 6,28 procent zysku.

Ostatnia spółka w portfelu i zarazem największa pozycja - Famur. Aktualnie cena spółki porusza się w konsolidacji na poziomie 2,35-2,40 zł za akcję. Analiza Famur znajduje się na blogu. Od tamtej pory pojawiło się natomiast kilka większych dostaw - w tym pierwsza na rynek USA, która zarazem otwiera spółce współprace na tamtym rynku i bez wątpienia jest to bardzo pozytywna sytuacja.

W 3 kwartale 2021r. spółka przeprowadzi również skup akcji własnych po cenie minumum 2,5zł, który z pewnością przyniesie większy wolumen na spółce i być może wybicie do góry. Tak czy inaczej akcji tej spółki rownież nie zamierzam sprzedwać w najbliższym czasie, gdyż sytuacja w spółce się nie zmieniła na gorsze a nawet poprawiła. Na ten moment pozycja jest stratna 2 procent.

To na tyle z aktualizacji portfela. Miłego piątku:)

Neuca - spółka pokonująca rynek od 2012 r.

 Dziś zajmiemy się spółką, która od 2012 stale pokonuje rynek i aktualnie jest notowana na szczytowych wycenach - mowa o grupie Neuca.

Historia spółki sięga 1990 roku, początkowo funkcjonowała jako hurtownia leków, następnie przekształciła się również w grupę skupującą apteki, stworzyła sieć dystrybucji leków, w kolejnych etapach doszły przychodnie lekarskie. Aktualnie grupa oprócz wcześniej wymienionych działalności, inwestuje w badania kliniczne, i tworzy drugą największa niezależną sieć badawczą w Europie.

Kapitalizacja spółki sięga 3,9 mld zł i zatrudnia 3 680 ludzi. Akcjonariat składa się z 3 większych akcjonariuszy, znajdują się w tym prezes zarządu Herba Kazimierz i Michał oraz Herba Wiesława. Free float wynosi 37 procent.

Historyczny wykres spółki prezentuje się następująco:

                                                                                                         Źródło: marketscreener.com

Na przełomie 2017-2018 roku spółka zanotowała większą korektę sięgająca aż 37,5 procent. Nastepnie do 2020 roku panował trend boczny. Od maja 2020 natomiast spółka weszła w bardzo mocny trend wzrostowy, który poprowadził kurs spółki na nowe maksyma na poziomie 900 zł za akcję.

Tak jak wcześniej wspominałem, spółka od 2012 roku pokonuje rynek, tak prezentuje się zestawienie z WIG, WIG20 i MWIG40:

Na wykresie widać, że od 2020 roku przewaga spółki jeszcze bardziej się powiększyła.

Notowania wyglądają bardzo dobrze, zobaczymy teraz jak prezentuje się kondycja finansowa spółki i czy wzrostom w wycenie towarzyszy również znaczy wzrost zysków i majątku spółki.

Zyski spółki od 2012 roku prezentują się następująco:

Zysk netto aktualnie jest na najwyższym poziomie w historii i sięga 143.7 mln zł. Po drodze występowały jednak pojedyncze spadki zysku netto, przykładowo w 2017r.

Zysk netto w 2020 roku wzrósł o 22 procent rdr, natomiast wycena spółki na giełdzie wzrosła o 68.9 procent. Widać wyraźną przewagę we wzroście wyceny nad wzrostem zysków.

Spółka funkcjonuje również na wysokim zadłużeniu, głównie krótkoterminowym, które prawie czterokrotnie przekracza kapitał własny. Spółka aktualnie ma rekordowe zadłużenie wynoszące 3,112 mld zł.

Źródło: marketscreener.com

Wzrost wyceny można za to tłumaczyć wysokimi prognozami wzrostu zysku netto za 2021 rok.

Jednym z motywów dla tak dynamicznego wzrostu wyceny spółki może być również regularnie wypłacana dywidenda od 2004r. sięgająca aktualnie 10 zł na akcje (za 2020 r), co stanowi stope dywidendy na poziomie 1 procent. Dywidendy wypłacane są w trendzie wzrostowym i prezentują się następująco:

Na koniec jeszcze lista wskaźników:

Podstawowe wskaźniki na dzień 08.08.2021 wskazują

Cena/WK: 4.7

Cena/Zysk: 27.5

Podsumowanie: Spółka niewątpliwie kwalifikuje się do spółek typu growth. Od 2012 roku pokonuje szeroki rynek, notując przy tym wzrost zysku netto, który nie jest porównywalny do wzrostu wyceny, ale póki spółka będzie utrzymywać się w stabilnym trendzie wzrostowym to ta różnica może się nawet powiększać, dopóki inwestorzy będą widzieć w niej potencjał i możliwość dalszej poprawy wyników czy wzrostu dywidendy. 

Spółka ma dość wysoki wskaźnik C/WK i C/Z, jednak dla spółek growth mieści się w normie.

Niepokojące za to jest zadłużenie spółki, które wielokrotnie przekracza kapitały własne i wynosi prawie tyle co jej aktywa.

Aktualnie spółka notowana jest na swoich szczytach więc wejście w pozycje grozi "nadzianiem" się na większą korektę, która może wystąpić za jakiś czas.

Osobiście obserwuje spółke i przy wcześniej wspomnianej korekcie będę rozmyślał o zajęciu długiej pozycji bo uważam, że spółka może utrzymać swój trend wzrostowy w następnych latach.

Na ten moment czekam na rozwój wydarzeń. 

Pozdrawiam i miłej niedzieli :)

Przypominam o możliwości obserwacji bloga na: FB: https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycje

oraz promocji 20 procent na abonament na stronie MyFund.pl przy rejestracji przez mój link:

https://myfund.pl/index.php?raport=rejestracja&p_id=23193

Inter Cars SA

 Dziś pod lupę idzie spółka, która w ostatnim czasie mocno poprawiła swoje wyniki finansowe i odłączyła się od rynku stale go pokonując. Mowa o Inter Cars SA.

Spółka Inter Cars SA jest na rynku od 1990 roku, zajmuje się importem i dystrybucją części samochodowych, wyposażenia warsztatów, usługi i naprawy samochodów oraz prowadzi własną sieć warsztatów. Jest notowana na GPW od 2004 roku.

Kapitalizacja wynosi 5,8 mld zł. Zatrudnienie wynosi 3 386 osób. Największym akcjonariuszem jest Maciej Oleksowicz - prezes zarządu Inter Cars. Oprócz tego dużym akcjonariuszem jest AVIVA OFE oraz NN OFE. Free float wynosi 33 procent.

Wykres spółki od 2004 roku wygląda następująco:

Historycznie widać mocny spadek podczas kryzysu w 2008 roku, następnie cena akcji gwałtownie się odbiła i była w trendzie wzrostowym aż do 2017 roku, po którym nastąpił trend spadkowy. W 2020 roku, po wielkich spadkach Covidowych, cena akcji zaczęła rosnąc w szybkim tempie, od marca 2020 roku do teraz cena wzrosła o ponad 200 procent!

Tym samym spółka zaczęła pokonywać rynek, benchmark z WIG, WIG20, WIG40 prezentuje się następująco: 

Aktualnie przewaga nad rynkiem zaczyna wzrastać i przy dalszym wzroście przychodów może się powiększać.

W lipcu 2021 roku przychody wzrosły o 21,4 procent w stosunku do roku poprzedniego, co poskutkowało wybiciem nowych szczytów wyceny na poziomie 428 zł.

Zysk netto za lata 2018-2020 wygląda następująco:

Źródło: marketscreener.com 

Zysk netto za 2020 rok wyniósł 333 mln zł, zysk za 2021 r. prognozowany jest na poziomie 463 mln. Prognozy na kolejne lata również wskazują na wzrost sprzedaży, zysku netto i EBITDA, jednak w nieco wolniejszym tempie niż aktualnie.

Spółka pracuje na dość niskiej marży operacyjnej, aktualnie na poziomie 5,5 procent.

Majątek spółki prezentuje się następująco:

Źródło: intercars.com

Zadłużenie ogólne wynosi 2.875 mld zł, kapitał wlasny 2,521 mld zł, czyli nie pokrywa w pełni zobowiązań, co jest minusem, za to zadłużenie długoterminowe jest mniejsze niż połowa kapitału własnego co jest już zaletą. Ogólnie poziom zadłużenia spółki nie jest na zadowalającym poziomie ale nie jest też najgorszy. Aktywa obrotowe, w tym głównie zapasy, stanowią największa pozycje w aktywach spółki, co pozytywnie wpływa również na jej kondycje finansowa i wypłacalność.

Na koniec zestaw wskaźników:

Cena /zysk (na dzień 08.06.2021) wynosi: 13.80 i mieści się w średniej dla sektora WIG-MOTO w którym znajduje się spółka, więc niczym nie wyróżnia się na tle rynku w tym przypadku.

Podsumowanie: Spółka na przełomie 2020-2021 roku zanotowała ogromny wzrost zysków, co poskutkowało mocnym trendem wzrostowym i wybiciem nowych szczytów. Na następne lata również prognozowany jest wzrost przychodów, jednak w dużo wolniejszym tempie niż do teraz. 

Spółka na tle swojego sektora wyróżnia się jedynie dużą kapitalizacją i mocnym trendem wzrostowym w ostatnim czasie. Aktualnie według mnie jest sprawiedliwie wyceniona biorąc pod uwagę rekordowy zysk połączony z rekordową wyceną.

Plusem jest natomiast, że zaczęła ostatnio pokonywać rynek i trzyma się w trendzie wzrostowym oraz mocno poprawiła wyniki finansowe. Jeśli spółka zaliczy większą korektę ale nie przełamie trendu, będę rozmyślał zajęcie pozycji długiej.

Na ten moment spółka trafia do obserwowanych i czekam na dalszy rozwój sytuacji, ponieważ w aktualnej chwili wejście w pozycje jest dla mnie zbyt ryzykowne.

Zapraszam również do obserwacji bloga na FB:

https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycje

oraz przypominam o promocji 20 procent na pierwszy abonament na stronie MyFund.pl, jeśli zarejestrujecie się z mojego linku: https://myfund.pl/index.php?raport=rejestracja&p_id=23193

Pozdrawiam:)

X-Trade Brokers DM SA

 Dziś analiza spółki, która po ogłoszeniu wstępnych wyników finansowych za 1 półrocze 2021 roku zanotowała duży spadek wyceny o ponad 20 procent jednego dnia!

Grupa X-Trade Brokers DM SA jest międzynarodowym domem maklerskim i dostawcą usług technologicznych w zakresie instrumentów finansowych. Firma oferuje ponad 1700 instrumentów pochodnych - kontraktów CFD opartych na walutach, towarach, indeksach i akcjach spółek w 12 krajach. Działa aktualnie na 12 międzynarodowych rynkach, między innymi w Hiszpanii, Portugalii i Francji, dodatkowo ostatnio w raportach wspominają o wejście na rynek w Zjednoczonych Emiratach Arabskich, co jeśli się uda może być dużym atutem spółki na przyszłe lata.

Kapitalizacja spółki wynosi 1,6 mld zł a na gpw notowana jest od 2016 roku. Free float sięga 33 procent a w akcjonariacie 67 procent głosów należy do XXZW Investment Group. 

W ostatnim czasie jednak po ogłoszeniu przez spółkę wstępnych wyników finansowych za 1 półrocze 2021 roku, firma zanotowała duży i gwałtowny spadek wyceny na otwarciu sesji czwartkowej, o ponad 20 procent. Dziś (30.07) spółka odrobiła prawie 5 procent, jednak nadal pozostaje ogromna luka.

Wykres prezentuje się następująco:

źródło: marketscreener.com

Przejdźmy teraz do tego, dlaczego spółka zanotowała taką stratę i co się z tym wiąże. Zacząć trzeba od tego, że XTB jest tzw. Market Maker - czyli klienci inwestujący w spółce i kupujący lub sprzedający kontrakty, grają tak na prawdę przeciwko samej firmie. Oznacza to, że zakupując kontrakt np. na akcję danej firmy, nie posiadamy rzeczywiście samej akcji a jedynie konrakt CFD, który w przypadku kupna zarobi dla nas gdy wycena akcji pójdzie do góry - wtedy za różnicę w wycenie zapłaci nam broker - czyli XTB, natomiast jeśli cena akcji pójdzie w dół a my zanotujemy stratę to nasze pieniądze zgarnia również broker. Potocznie można powiedzieć, że zakładamy się z naszym brokerem o to czy dany walor pójdzie w dół czy w górę w następnym czasie. 

Co za tym idzie - podczas gdy inwestorzy bądź spekulanci zarabiają - spółka traci. Wspominają o tym również w raporcie za 1 półrocze i tłumaczą, że rynek w ostatnim czasie był dość monotonny i przewidywalny co zaskutkowało dobrymi wynikami i zarobkiem klientow ale stratą firmy.

Źródło: raport półroczny XTB

Z pozytywnych wiadomości za to w raporcie możemy zobaczyć, że wzrosła liczba nowych klientów oraz średnia liczba aktywnych klientów.

Historyczne wyniki finansowe spółki prezentują się następująco:

Podstawowe wskaźniki:

Cena/ wartość księgowa: 1.56,      Cena/zysk: 4.90

Oraz historyczne wskaźniki (do 2020)

Podsumowując:

Spółka zanotowała dość dużą jak na nią stratę netto w wysokości prawie 24 mln zł, co poskutkowało dużym i gwałtownym spadkiem wyceny na otwarciu sesji. Rozsiała się dość duża panika i dużo osób chciało pozbyć się akcji z powodu słabych wyników. Działalność spółki jest bardzo specyficzna i zależy w dużym stopniu od zachowania rynku i wyników jej klientów - paradoksalnie im będą gorsze tym spółka więcej zarobi, więc istnieje duża trudność w przewidzeniu przyszłości jej wyników finansowych na następne lata bo łączy się to w pewnym stopniu z przewidywaniem rynku. To co można za to stwierdzić to prężny rozwój spółki, ekspansja międzynarodowa, wejście na rynek Zjednoczonych Emiratów Arabskich oraz dobry i skuteczny marketing, który ukazuje się w liczbie nowych klientów, która stale rośnie.

Uważam, że aktualna mocna przecena jest dobrym momentem wejścia w pozycję dla tych, którzy obserwują spółkę od dłuższego czasu i czekają na odpowiedni moment zakupu. Jedynie dzisiaj spółka odrobiła prawie 5 procent a do zamknięcia luki jest jeszcze sporo miejsca. Jednak osobiście nie zamierzam korzystać z przeceny spółki, ponieważ niewiadoma co do jej przyszłości powoduje, że nie jest to dla mnie atrakcyjna inwestycja i ryzyko jest za duże, mimo, że zostało zredukowane przez sporą przecenę.

Spółka zamierzam za to obserwować i jeśli wycena spadnie w okolice tej z 2020 roku mogę przemyśleć zakup.

Miłego piątku:)

Zapraszam również do obserwacji na FB : https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycje

ORAZ

Zainteresowanych monitorowaniem swojego portfela, inwestycji i porównywaniem swoich wyników z rynkiem zapraszam do rejestracji w serwisie https://myfund.pl/, którego sam zacząłem używać i w przyszłości zamierzam przy jego pomocy analizować i zamieszczać na blogu wyniki mojego portfela.

Używając linku https://myfund.pl/index.php?raport=rejestracja&p_id=23193 oraz podając, że dowiedzieliście się o aplikacji z bloga Czarny Żagiel Inwestycje dostaniecie 20 PROCENT rabatu na swój pierwszy abonament.

Pozdrawiam.

Cyfrowy Polsat SA

 Dziś zajmiemy się analizą spółki z WIG20, która również w ostatnim czasie wybiła swoje maksima wyceny na giełdzie - mowa o spółce Cyfrowy Polsat SA. 

Cyfrowy polsat to wiodąca grupa multimedialna w Polsce, mająca pod sobą takie firmy jak plus, polsat, netia czy interia. Oprócz tego ma pod sobą jeszcze mnóstwo mniejszych spółek, które składają się na jedną wielką grupę. 

Kapitalizacja na ten moment wynosi 21,13 mld złotych. Wykres spółki wybił niedawno nowy szczyt na poziomie 33,3 zł za akcję.

Źródło wykresu: Bankier.pl

Akcjonariat spółki jest bogaty w fundusze i prezentuje się następująco:

Największym akcjonariuszem jest Zygmunt Solorz, założyciel telewizji polsat. Fakt, że posiada 63 procent akcji spółki jest pozytywnym zjawiskiem z punktu widzenia inwestora, gdyż świadczy to, że osoba od wewnątrz wierzy w spółkę i jej przyszłość co odzwierciedla trzymaniem akcji i w ostatnim czasie powiększeniem swojego pakietu akcji. Obecność dużej ilości funduszy jest również pozytywem - świadczy to o potencjale spółki, który widzą zarządzający tymi funduszami.

Przejdźmy teraz do analizy finansowej spółki:

Źródło: grupapolsat.pl

W danych finansowych grupy na ich stronie możemy znaleźć prezentacje wyników do 2020 roku włącznie. Pierwszą rzeczą, którą możemy zauważyć jest wzrost przychodów ze sprzedaży usług, produktów, towarów i materiałów. Aktualnie plasuje się na poziomie 11.96 mld zł. 

Sam zysk netto jednak nie podziela wzrostów przychodów i aktualnie jest na poziomie 1.14 mld zł za 2020 rok. W roku 2015 spółka wypracowała większy zysk netto ( 1,16mld zł) przy niższych przychodach i dużo niższych kosztach. Warto dodać, że wynagrodzenia pracowników od 2017 roku do 2020 wzrosły z 553 mln do 905 mln co daje wzrost o aż 63 procent w przeciągu 3 lat i stanowi największy przyrost z kategorii kosztów spółki. 

Zysk netto spółki od 2015 roku oscyluje w regionach 900 mln - 1,1 mld zł co daje robiący wrażenie zysk, jednak brak tam tendencji wzrostowej od dłuższego czasu. EBITDA natomiast jest aktualnie na rekordowym poziomie 4.191,9 mld zł.

Bilans spółki prezentuje się następująco:

Kapitał własny nie pokrywa w pełni zobowiązań a same zobowiązania długoterminowe stanowią praktycznie całość kapitału własnego co świadczy o niezbyt pozytywnej kondycji finansowej spółki.

Wskaźnik bieżącej płynności jest w miarę pozytywny i wynosi 1. Poniżej kilka wskaźników, które spółka zamieściła na swojej stronie:

Na koniec jeszcze kilka podstawowych wskaźników:

Podsumowując: Biorąc pod uwagę wzrost zysku netto za 1 kwartał 2021 w stosunku do 2020 roku o ponad 100 procent  - z 183 mln w 2020r do 390 mln w 2021 uważam, że spółka jest prawidłowo wyceniona a jej nowy szczyt wyceny na giełdzie jest uzasadniony. Patrząc pod kątem inwestycji poczekałbym jednak na korektę - nawet niewielką, żeby zminimalizować ryzyko straty. Osobiście nie posiadam i nie zamierzam kupować tej spółki w najbliższym czasie. Jest to wielka grupa, generująca ogromny zysk netto z roku na rok, który niestety nie jest w trendzie wzrostowym - jednak może się to zmienić a wyniki za 1 kwartał 2021 roku to potwierdzają. Jeśli firma utrzyma aktualny wzrost zysków, zredukuje koszta i poprawi swoją kondycję finansową a także w wycenie wystąpi korekta - to wtedy moim zdaniem będzie dobry moment na zakup akcji (duże wymagania.. :) ). Jeśli ktoś natomiast już tą spółkę posiada w portfelu i kupił przy niższej wycenie to uważam, że warto ją jeszcze potrzymać do kolejnego szczytu lub kolejnych wyników finansowych i wtedy zdecydować co dalej. 

To tyle na dziś, miłego piątku :)

Zapraszam również do śledzenia mnie na FB - https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycje

Giełda - maszyna głosująca czy waga?

Dziś w ramach filozofii giełdowej omówię jeden z grona moich ulubionych cytatów - tym razem autorem jest Benjamin Graham. Cytat ten brzmi ,, In the short run, the market is a voting machine but in the long run, its a wieghing machine''. Co Benjamin Graham miał na myśli przez to, że rynek w krótkim terminie działa jak maszyna głosująca a w długim jak waga?

Cytat ten mówi nam o kilku rzeczach - po pierwsze o tym, że rynek w krótkim terminie jest praktycznie niemożliwy do przewidzenia. Jak wiemy rynek to ludzie - za zleceniami spływającymi codziennie na giełdę stoi grono inwestorów, indywidualnych, instytucjonalnych i innych ale koniec końców wszyscy to ludzie, którymi kierują emocje.

Dlatego w krótkim terminie rynek działa jak maszyna głosująca, ponieważ wzrostem i spadkiem cen w okresie kilku dni/tygodni/miesięcy mogą kierować tylko uczucia inwestorów do danego waloru, sentyment, który panuje aktualnie na rynku lub na danym papierze i inne rzeczy, które są tylko odbiciem tego jak w danym momencie zapatrują się inwestorzy na dany papier, a niekoniecznie to w jakiej kondycji jest spółka w danej chwili, a kondycja może wskazywać na coś całkiem innego niż to co dzieje się z jej wyceną.

W długim terminie natomiast rynek dąży do tego, żeby uczucia opadły a rolę prowadzącą przejęła czysta logika i fakty, czyli kształtowanie się ceny, nie w zależności od tego jaki sentyment mają aktualnie inwestorzy, tylko od tego jak faktycznie w danej chwili prosperuje spółka, jakie osiąga wyniki, jaką ma sytuacje finansową itd. Inwestując długoterminowo powinniśmy określić, czy biznes, który kupujemy jest dobry jakościowo, potocznie mówiąc - czy spółka jest porządnym interesem, a nie patrzeć na to jakie aktualnie uczucia mają wobec niej inwestorzy.

Jeśli jesteśmy pewni firmy, która posiadamy to aktualne notowania nie powinny wywierać na nas żadnych skrajnych uczuć - bo te mogą doprowadzić do głupich błędów, które poskutkują stratą.

Wiadomo, że zawsze bardziej lub mniej będziemy czuć niezadowolenie gdy są spadki lub radość, gdy cena rośnie, jednak nie możemy dać wygrać naszym uczuciom. Na giełdzie decydować musi czysta logika i fakty. 

To by było na tyle w dzisiejszym poście filozoficznym. 

Miłej niedzieli:)

Zapraszam do polubienia strony na Facebook-u:

https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycje

Krynicki Recykling SA

 Dziś weźmiemy pod lupę spółkę mniejszego kalibru niż zwykle, jednak spółkę, której wycena w ostatnim czasie bardzo mocno poszła do góry a mianowicie aż o 448 procent w przeciągu dwóch lat!

Mowa o spółce Krynicki Recykling SA, działająca jak sama nazwa mówi w sektorze recyklingu i zajmująca się sortowaniem i uzdatnianiem kolorowej stłuczki szkła opakowaniowego. Firma ma 4 zakłady w Polsce oraz ostatnio nowo otworzony w Estonii.

Kapitalizacja firmy na ten moment to 385 mln złoty. Akcjonariat spółki jest dość ścisły, gości w nim dużo fundusz a free float to jedyne 25 procent. Spółka działa w bardzo przyszłościowej branży, którą jest recykling i stanowi to duży plus, jednak warto pamiętać, że to, że spółka działa w branży z przyszłością nie oznacza, że inwestując w nią mamy pewny zarobek - stanowi to jedynie plus spółki. 

Spółka wypłaca dywidendę wysokości 1,35 zł na akcję za 2020 rok i planuje utrzymywać stałe wypłaty w przyszłości na poziomie co najmniej 50 procent zysków jednostkowych.

Wykres spółki prezentuje się następująco:

Źródło: Bankier.pl

Widzimy, że spółka wybiła swój szczyt w 2015 roku, po czym przez następne 6 lat, aż do 2021 roku kurs wędrował poniżej poprzedniego szczytu, bez żadnych większych ruchów. W marcu 2020 roku tak jak większość spółek, kurs zanurkował po czym szybko odrobił straty, a w 2021 roku nastąpiło potężne wybicie i cena za akcje znajduje się aktualnie na poziomie 22,20 zł.

Wolumen obrotu w ciągu dnia jest bardzo niski, co spowodowane jest bardzo małym free floatem, oraz dość niską popularnością spółki, chociaż ta i tak mocno wzrosła w ostatnim czasie.

Wycena w przeciągu dwóch lat wzrosła o ponad 448 procent i aktualnie spółka wybiła swój szczyt na poziomie 22.20 zł. 

Podstawowe wskaźniki prezentują się następująco:

Cena/WK : 3,40          Cena/zysk: 20,9

Teraz przejdę do analizy spółki na podstawie sprawozdania za 1 kwartał 2021 roku. Przyjrzymy się głównie przychodom i majątku spółki.

Źródło: Sprawozdanie finansowe spółki Krynicki Recykling SA za 1 kwartał 2021r.

Na pierwszy rzut oka widzimy, że zysk netto spółki porównując do 1 kwartału 2020 roku wzrósł aż o 414 procent, co jest już wycenione aktualnym ogromnym wzrostem ceny spółki.

Spółka wygenerowała również prawie 3 razy większy przepływ z działalności operacyjnej. Strata na działalności inwestycyjnej dobrze świadczy - spółka prowadzi inwestycje czyli rozwija się.

Jesli chodzi o aktywa to nie ma praktycznie żadnych zmian, podobnie jeśli chodzi o zobowiązania. Łącznie zobowiązania wynoszą ponad 120 mln zł a kapitał właśny to 112 mln zł, więc spółka raczej jest stabilna finansowo. 

Majątek spółki prezentuje się następująco:

Źródło: Sprawozdanie finansowe spółki Krynicki Recykling SA za 1 kwartał 2021r.

Majątek praktycznie nie zmienił się od 1 kwartału 2020 roku. 

To co widzimy z bilansu to to, że struktura aktywów spółki to w większości rzeczowe aktywa trwałe, co w przypadku spółki zajmującej się recyklingiem jest dużym plusem i świadczy o tym, że firma posiada dużo własnych nieruchomości, maszyn, zakładów w których prowadzi swoją działalność.

Aktywa obrotowe to w większości należności z tytułu dostaw.

Jeśli chodzi o zobowiązania to praktycznie w pełni pokrywają się z kapitałem własnym spółki - więc sytuacja jest bezpieczna.

Podsumowując: Spółka w ostatnim czasie zwiększyła swoje dochody o robiące wrażenie 414 procent, co skutkowało ogromnym wzrostem ceny kursu akcji. Firma działa również w branży z przyszłością, co jest dużą zaletą, nie stanowi jednak o tym, że przełoży się to na zysk inwestora, tak jak wspominałem wcześniej. Spółka wydaję się być interesująca pod kątem inwestycji długoterminowej, jeśli utrzyma dotychczasową dynamikę przyrostu zysku netto i będzie się rozwijać w takim tempie jak przez ostatnie kilka lat. 

Uważam jednak, że aktualna cena, która znajduje się na rekordowym  poziomie 22,2 zł jest złym punktem wejścia w pozycje i warto poczekać na większą korektę.

 Jeśli jednak inwestujemy długoterminowo to nie musimy na nią czekać bo faktem jest, że może się pojawić bardzo późno, jak wycena będzie jeszcze większa. 

Osobiście jednak nie zamierzam nabywać spółki, trafia ona jedynie na listę obserwacji i być może przy większej przecenię jeszcze raz ją przeanalizuje i przemyśle zakup.

Dzięki za uwagę, miłego piątku.

Przypominam również o stronie na Facebook-u, na której publikuje najnowsze aktualizacje bloga.

https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycje

Pozdrawiam :)

Analiza Famur 2.0 (Szczegółowa)

Jako, że od ostatniej analizy spółki Famur minęły 2 miesiące a w tym czasie dość sporo się w spółce zmieniło, postanowiłem odświeżyć analizę tej spółki oraz ją pogłębić o dodatkowe kwestie i rozszerzyć o niektóre wskaźniki. 

Analiza będzie dość rozległa i zostanie podzielona na kilka sekcji zaczynając od postaw i przechodząc do konkretów. Podział wygląda następująco:

1. Historia firmy, działalność, struktura grupy

2. Perspektywy aktualnej działalności (górnictwo, transport, energetyka)

3.Dywersyfikacja spółki i wejście w OZE, analiza branży, inwestycji, ryzyko inwestycyjne

4.Analizy wykresu cen akcji spółki, analiza wolumenum analiza techniczna 

5.Podstawowe wskaźniki, analiza finansowa

6. Podsumowanie i myśl na przyszłość

Spółka znajduje się aktualnie w moim portfelu, więc analiza może nie być neutralna, postaram się jednak pokazać plusy, mocne strony jak i minusy i ryzyka, które mogą wystąpić

1. Historia spółki, działalność i struktura

Spółka zajmuje się produkcją maszyn - głównie dla górnictwa ale oprócz tego dla transportu, przeładunku i energetyki. Działa w 5 krajach - Polska, Rosja, Kazachstan, Indie oraz Niemcy. Jej historia sięga 1922 roku, kiedy w Katowicach powstała spółka Stephan, Froelich - Kluepfel AG. Można więc powiedzieć, że spółka ma prawie 100 letnią historię i jest dojrzałą firmą i zna obszar w którym działa. 

W swoim składzie posiada 47 spółek, 6 zakładów produkcyjnych i zatrudnia około 3000 pracowników. Kapitalizacja wynosi 1,3 mld złoty. Akcjonariat prezentuje się następująco: TDJ Equity - spółka z którą Famur współdziała w celu inwestycji w OZE (o czym później) posiada 47.3 procent udziałów. Aviva OFE AVIVA SANTANDER posiada 9.66 procent akcji, Nationale-Nederlanden OFE posiada 10.75 procent akcji, pozostali drobni akcjonariusze stanowią 32.29 procent akcji.

2. Perspektywy aktualnej działalności

Jak wspomniałem wcześniej, spółka głównie zajmuje się produkcją maszyn głównie dla górnictwa, transportu energetyki i przeładunku. Mowa jest o aktualnej działalności, ponieważ spółka jest aktualnie w trakcie dywersyfikacji - o czym później. Teraz zajmiemy się perspektywami aktualnej działalności. Jak wiemy Polski program wygaszania kopalni przewiduje, że do 2040 roku zostaną zlikwidowane wszystkie kopalnie węgla kamiennego w Polsce. 

Jest to rzeczywiście negatywna perspektywa dla spółki - co stanowi aktualny minus, jednak trzeba zauważyć, że do 2040 roku jest jeszcze 19 lat, a przez te lata kopalnie te będą jeszcze funkcjonować i zamykać się stopniowo - a to znaczy, że ktoś będzie musiał dostarczać tam maszyn, serwisować je i udzielać usług. Znaczy to ,że przez następne najbliższe pare lat program wygaszania kopalń nie powinien znacząco wpłynąć na dochody uzyskiwane w Polsce. Warto też napomnieć ,że spółka oprócz polski działa też w 4 innych krajach. W 2020r. około 64 procent przychodów grupy stanowiły przychody związane z wydobyciem węgla energetycznego. 

Jeśli chodzi o ryzyka w głównej działalności spółki, to w raporcie dotyczącym zmiany strategii możemy wyczytać - pogorszenie się sytuacji makroekonomicznej, znaczące przyspieszenie programu wygaszania kopalń, czy też nieprzewidywalne zdarzenia ( to dotyczy praktycznie każdej spółki). Do 2024 roku spółka planuje ograniczyć dochód z tego segmentu do 30 procent. Podsumowując - długoterminowo rzeczywiście aktualny profil działalności spółki jest bez perspektyw, jednak krótko/średnioterminowo nie powinno to mocno wpłynać na zysk spółki, a sama frima ma dość dużo czasu na dywersyfikacje swoich dochodów - do czego przejdziemy teraz.

3. Dywersyfikacja, OZE, przyszłość branży, ryzyka

W związku z megatrendami, przyspieszającej globalnej transformacji w kierunku niskoemisyjnych gospodarek, wygaszaniu kopalń w Polsce, spółka podjęła działania w kierunku dywersyfikacji swojej działalności i tym samym struktury dochodów. Na początku zaznaczę, że według mnie to bardzo dobra decyzja zarządu - pozostaje kwestia skutecznej egzekucji planu działania. 

W aktualizacji strategii spółki, która została niedawno opublikowana możemy wyczytać kierunki w których firma zamierza podążać w celu dywersyfikacji. Wymienię każdy z nich i pokrótce go omówię.

- Orientacja na generowaniu gotówki z posiadanych aktywów górniczych, koncentracja na najbardziej rentownych i stabilnych obszarach produktowych oraz stopniowe dostosowywanie struktury aktywów do transformacji energetycznej Polski, umożliwiając działanie w wybranych projektach górniczych w Polsce i na rynkach eksportowych.

  Oznacza to, że spółka nie zamierza od razu przestać swojej aktualnej głównej działalności związanej z górnictwem energetycznym, tylko stopniowo przekształcać swoje aktywa w kierunku transformacji energetycznej, przy ciągłym działaniu w pierwotnym segmencie i stopionwym wycofywaniu się z niego. Inaczej mówiąc tyczy się to tego o czym wspomniałem wczesniej - czyli zanim polski program wygaszenia kopalni zostanie w pełni zakończony, minie jeszcze sporo lat co umożliwia spółce spokojnia, stopniową transformacje, przy ciągłym utrzymaniu dochodu ze starego segmentu którym jest górnictwo energetyczne. Uważam to za dobrą sytuację - znacznie gorsze byłoby gwałtowne przejście do innej branży, wiążące się ze znaczynym pogorszeniem sytuacji finansowej i rewolucją w aktywach spółki.

- Przebranżowienie wybranych zakładów produkcyjnych na produkcję maszyn dla OZE, transprotu oraz logistyki i infrastruktury. 

Tyczy się to poprzedniego podpunktu, czyli stopniowe przebranżowienie aktywów spółki na działalność produkcyjną dla OZE, transportu oraz logistyki. Jest to dla mnie również dobrym kierunkiem działań - ale tak jak wspomniałem wcześniej wszystko zależy od skuteczności egzekucji tych działań, kosztach, które poniesie firma i czasie w jakim się to uda. Jest w tym wszystkim ryzyko, że coś pójdzie nie tak z którymś z własnie wymienionych faktorów, co niewątpliwie jest dużym minusem.

- Rozwój w kierunku holdingu inwestującego w zieloną transformację, w pierwszej kolejności poprzez wejście w realizacje projektów fotowoltaicznych dla rynku B2B.

Oznacz to, że spółka chcę zostać inwestorem na rynku OZE, współpracować na rynku B2B w zakresie realizacji projektów instalacji fotowoltaicznych dla innych firm - na tej samej zasadzie na jakiej działa aktualnie na rynku węgla energetycznego. Sytuacja jest tu podobna, ponieważ znowu wszystko opiera się na tym jak bardzo skuteczna będzie spółka w tym zakresie, na stosunkowo nowym dla nich rynku jakim jest OZE i jak dobrze się tam odnajdą. Również istnieje tu ryzyko, że spółka będzie nieskuteczna w tym zakresie.

-Poszukiwanie atrakcyjnych inwestycji w obszarze związanym w OZE oraz innych perspektywistycznych branżach przemysłowych.

Ten podpunkt również jest mocno związany z poprzednim, ponieważ spółka mówi o tym, że będą poszukiwać możliwości inwestycji w branży energii odnawialnej lub w innych perspektywysitycznych branżach przemysłowych - od siebie jako przykład dałbym tutaj np branża recyklingu. Sytuacja również jest identyczna jak poprzednio - wszystko zależy od tego czy takie atrakcyjne inwestycje się znajdą - a jeśli tak to czy spółka będzie skuteczna w ich realizacji. Ryzyko jest takie samo jak poprzednio.

Podsumowując rozdział 3 - spółkę czekają duże zmiany, dużo pracy w zakresie przebranżowienia i odnalezieniu się w nowych obszarach. Wszystkiemu towarzyszy ryzyko - krótko mówiąc - porażki w jakimś zakresie.

4. Analiza techniczna wykresu, wolumen transakcji

Wykres historyczny prezentuje się następująco:

Źródło wykresu: Bankier.pl

Jak widać aktualnie na dzień 10.07.2021 znajdujemy się prawie przy dnie - tzn najniższa wycena w przeciągu 5 lat była na poziomie 1.35 zł za akcje a aktualnie mamy 2,27zł. Krótko opisując wykres historyczny - możemy zauważyć pewną zależność, że spółka porusza się w ogromnej konsolidacji pomiędzy 6 zł a ok 2 zł. Są okresy stopniowego wzrostu kursu z bardzo dużymi korektami do okolic 6 złoty, po czym ponownie stopniowo wraca w okolice 2 zł. Możemy zauważyć 3 takie pełne cykle, aktualnie możemy być w 4 cyklu wzrostu do okolic 6zł. Możemy, nie musimy, przyszłości nie określimy, ale przeszłość zdecydowanie mówi nam o pewnym formacie.

W krótszym okresie czasu tj. 6 miesięcy wykres wygląda następująco:

Źródło wykresu: Bankier.pl

Jak widać oprócz 2 gwałtownych wybić w okolicę 3 złoty, na kursie za wiele się nie dzieje. Wydaje się jakby wykres coraz bardziej zasypiał i trzymał się w okolicach 2.20 - 2,30 zł, wszystkie próby wybicia są szybko sprowadzane na dół po czym kurs znowu wpada w monotonię. Warto tutaj zaznaczyć, że spółka ogłosiła skup akcji w 3 kwartale 2021 roku po 2.5 zł za akcję, aktualna cena zatem wydaje się być dość atrakcyjna i z poduszką bezpieczeństwa w postaci skupu po 2.5. 

Analiza techniczna mówi nam o wsparciu na poziomie około 2,25 za akcję, była jedna próba wybicia kursu w dół ale szybko wrócił nad linię wsparcia. "Sufit" natomiast na ten moment wydaje się być w okolicy 3 zł za akcję, były 2 próby wybicia, obie również zakończyły się powrotem kursu na swój przedział.

Podsumowując wykresy: w przeciągu 6 miesięcy na kursie nie było dużo atrakcji, oprócz 2 wybić w okolice 3 złoty, kurs porusza się bardzo spokojnie, między 2,25 a 2,50zł na akcję a  w jeszcze krótszym czasie trzyma się na poziomie ok 2,30zł. 

5.Analiza wskaźników i finansowa

Na koniec przyjrzymy się podstawowym wskaźnikom oraz analizą finansową.

Cena/ Wartość Księgowa : 0,79

Cena/Zysk : 7,20

Jeśli chodzi o dywidendę - spółka podała w raporcie o zmianie strategii, że zyski będą przeznaczone na rozwój i przebranżowienie firmy o którym wcześniej wspominałem - z prespektywy inwestora jest to zła wiadomość, jeśli chodzi o spółkę natomiast jest to mądre gospodarowanie wypracowanym zyskiem.

Źródło: Famur.com

Tak prezentują się zyski na przestrzeni 7 lat -  widać wzrost EBITDA - do 2018r. po czym utrzymaniu na poziomie ponad 400 mln złoty. w 2020r. zysk netto wyniósł 190 mln złoty co stawia to ciężki rok 2020 na 3 miejscu pod względem zysków na przestrzenii ostatnich 7 lat. Spółka regularnie generuje zysk z działalności opercacyjnej. Warto również wspomnieć ,że w 2017 roku gdy spóła wypracowała zaledwie 57 mln zysku netto - cena akcji sięgała aż 6 złoty za akcję !

Źrodło: Famur.com

Tak prezentuje się majątek firmy. Pierwsza rzecz warta zauważenie to spadek aktywów trwałych - co w przypadku przebranżawiania się firmy może być pozytywnym aspektem, ponieważ spółka przykładowo może mieć mniej fabryk do przekształcenia, a może sobie pozwolić na wykup gotowych, bez potrzeby wykładania kosztów w reformacje. 

Drugą ważną rzeczą jest wzrost kapitału własnego, który aktualnie sięga prawie 1,7 mld złoty.

Warto tu zaznaczyć ,że kapitalizacja spółki na giełdzie to 1,3 mld złoty, oznacza to ,że spółka ma więcej kapitału własnego niż jest warta na giełdzie, mówi nam o tym wskaźnik Cena/Wartość księgowa.

Zadłuzenie to aktualnie 810 mln złoty co stanowi niespełna 1/2 kapitału własnego, świadczy to o bezpiecznej pozycji finansowej spółki, a jej wysoki kapitał i ilość gotówki pozytywnie świadczy o możliwości inwestycji w sektor OZE, bez bardzo dużego zadłużania się.

Źródło: Famur.com

Na koniec rachunek przepływów pieniężnych, który pokazuje nam wyraźny wzrost przepływów z działalności operacyjnej spółki - czyli z tego czym się głównie zajmuje, co jest zjawiskiem pozytywnym. 

Ujemny przepływ z działalności inwestycyjnej mówi nam natomiast o tym, że spółka stale inwestuje środki w rozwój, oraz aktualnie prawdopodobnie w przebranżowianie się.

6. Podsumowując całą analizę i post i dodając moje własne odczucia na temat spółki - Famur to solidna firma z długą historią, niedowartościowana na rynku, ze stabilną kondycją finansową, dużym zapasem gotówki i dużymi wyzwaniami przed sobą.

Aktualna wycena spółki spowodowana jest kilkoma rzeczami - między innymi tym, że spółkę czeka poważny sprawdzian w wejściu na rynek OZE, utrzymaniu zyskowności, stabilności finansowej i odnalezieniu się na nowym rynku. Oprócz tego na wykresie spółki widać wyraźny schemat poruszania się wyceny, który ma też duży wpływ na inwestorów i kreuje akutalną wycenę.

Brak wypłat dywidendy w nastepnym czasie również może być przesłanką za niską wyceną.

Tak jak wspominałem jednak, spółka ta znajduje się w moim portfelu, ponieważ pomimo dużego sprawdzianu, który ją czeka, uważam, że ze swoim doświadczeniem spółka sobię poradzi w wejściu na rynek OZE. Uważam również, że spółka jest niedowartościowana o czym stanowią wskaźniki cena/zysk i cena/wartość księgowa oraz to jaka była jej wycena w czasie gdy generowała dużo mniejszy zysk netto niż aktualnie.

Rozumiem jednak ryzyko z jakim spółka będzie miała do czynienia i rozumiem dlaczego inwestorzy mogą patrzeć nieprzychylnie aktualnie za kupnem jej akcji. Jednak mocnym argumentem w tym przypadku jest sam akcjonariat spółki, w którym większość to fundusze a jeden z nich ściśle współpracuje z Famurem, właśnie w wejściu na rynek OZE, świadczy to o tym, że oni również wierzą w dobrą przyszłość spółki. Nikomu jednak nie rekomenduje zakupu, jeśli sam nie jest tego pewien, gdyż nigdy nie wiadomo co przyszłość przyniesie.

Jeśli przebrnąłeś/aś przez cały post to gratuluję! 

Na blogu zbliżamy się do 3 tys. wyświetleń z czego jestem bardzo zadowolony.

Zainteresowanych zapraszam również do polubienia strony na FB: https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycje

Pozdrawiam i miłej soboty:)

LPP SA - Nowy szczyt !

 Po ponad tygodniowej przerwie powracam z pełną siłą. Dziś szczyt wyceny wybiła spółka, która niedawno miałem w portfelu - LPP SA. W imię tego zajmiemy się dzisiaj analizą tej własnie spółki.

Spółka LPP SA ze swojej nazwy może być słabo znana dla kogoś kto nie zajmuje się inwestowaniem, jednak gdy dowiemy się, że za tą firmą stoją sklepy takie jak Reserved, Cropp, Mohito, Sinsay oraz House to praktycznie każdy ją skojarzy.

Spółka jest dość prosta jeśli chodzi o to czym się zajmuje - wytwarza i sprzedaje ubrania marek wcześniej wymienionych. Jej cena za jedną akcję wynosi akutalnie aż 13 700 zł!

Przechodząc do analizy musimy wspomnieć o pandemii i o tym jaki miała skutek dla tej spółki. Jak wiemy podczas pandemii wszystkie sklepy i galerie zostały zamknięte, co było wielkim ciosem dla LPP. Wycena spadła z 8 800zł za akcje do zaledwie 4 600zł za akcję ! 

Wtedy właśnie też zdecydowałem się na zakup, ponieważ po jej analizie uważałem, że spółka przetrwa ciężki dla niej okres pandemii, następnie rozwinie skrzydła i jej wycena wzrośnie.

Tak prezentują się wyniki za 2020r:

Jak widać spółka zanotowoała stratę netto na poziomie 409 997 mln zł. Spadek wyceny akcji był wywołany ogólną paniką na giełdzie w tamtym czasie i oczywiście słabymi wynikami oraz niewiadomą jeśli chodzi o przetrwanie spółki. 

Ja starałem jednak znaleźć pozytywy sytuacji i wierzyć w zasadę co ,,Cię nie zabije to Cię wzmocni.'' Jednym z tych pozytywów był bardzo duży wzrost sprzedaży on-line, co było spowodowane zamknięciem galerii. Wierzyłem, że spółka wzmocni i usprawni swoją sprzedaż przez internet a po tym gdy pandemia się zakończy uderzy z podwójną siłą w postaci otwartych sklepów i mocnym e-commerance. 

Spółkę sprzedałem już wcześniej, co można uznać w tym przypadku za mój błąd, gdyż aktualnie zysk z niej by był znacznie większy.

Tak prezentują się wyniki spółki na przestrzenii 5 lat. 

Aktualna sytuacja po 1 kwartale 2021r prezentuje się następująco:

Źródło wszystkich tabel z wynikami: https://www.lppsa.com/

Jak widać można powiedzieć, że nie myliłem się, ponieważ widać, że spółka zaczyna rozwijać skrzydła po pandemii, za 1 kwartał wypracowała póki co nieduży zysk netto wysokości 21,5 mln zł, jednak jest ważne jest to, że spółka zaczyna znów wypracowywać zysk. 

Jeśli chodzi o inwestycje w danym momencie to uważam ,że kupno akcji po aktualnej cenie jest bardzo ryzykowne, gdyż spółka ledwo co wybiła swój szczyt życiowy i stosunek zysku do ryzyka jest bardzo nieatrakcyjny. W dodatku uważam, że spółka pomimo tego, że zaczyna rozwijać swoje skrzydła po pandemii to wybicie życiowych szczytów jest przesadną euforią i aktualna wycena jest mocno zawyżona i powinna nastąpić korekta w następnym czasie. Możliwe też, że euforia będzie trwać w najlepsze i spółka wkrótce wybije ponowne szczyty.

Tak czy inaczej spółka w najbliższym czasie na pewno nie pojawi się w moim portfelu, ani nawet na moim radarze więc nie będę też robił dokładniejszej analizy. To by było tyle na dziś :)

Na koniec wykres historyczny LPP SA:

Źródło: Bankier.pl

Zapraszam do polubienia mojej strony na FB: https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycjeczarnyzagielinwestycje

Photon Energy

 Dziś krótki post o ciekawej i dość nietypowej sytuacji - chodzi o spółkę Photon Energy. Mianowicie spółka zdecydowała o pozyskaniu kapitału na inwestycję w aktywa wytwarzające czysta energię odnawialną. 

Oferta sprzedaży opiewała na 5 mln akcji po cenie 7 zł za akcję. Spowodowało to spadek wyceny akcji na giełdzie jednego dnia aż o -26,72% .

Źródło wykresu: Bankier.pl

Nie analizowałem spółki pod kątem inwestycji więc nie wypowiem się na jej temat, jeśli jednak ktoś śledził spółkę od dłuższego czasu to może to być dobry moment na kupno akcji. 

Cały wykres wyceny spółki jest równie interesujący i prezentuje się tak:

Źródło wykresu: Bankier.pl

Widać olbrzymie wybicie ceny w 2020 roku i aktualnie akcje znajdowały się w dośc sporej konsolidacji między 10 a 15 zł. Aktualnie wycena sięga 8,5 zł. Oprócz tego spółka działa w branży energii odnawialnej, dla której prawdopodobnie zaczyna się czas złotej ery, jednak należy pamiętać, że samo to, ze spółka znajduje się w szybko rozwijającej się branży to nie gwarantuje nam, że spółka przyniesie nam zysk lub nawet przetrwa walke z konkurencją w nastepnych latach,

Podsumowując: Nie miałem tej spółki na radarze więc nie wiem jak wygląda od środka ale tak duży spadek jednego dnia może być dobrym momentem wejścia w pozycję i może przynieść pokaźny zysk. Sam osobiście nie zamierzam kupować akcji tej spółki.

Jak radze sobie ze spadkami na giełdzie?

 Dziś post bardziej filozoficzny niż analityczny, ale temat równie ważny co dokładna analiza spółki. 

Dokładnie chodzi o spadki na giełdzie i moje podejście do tego tematu. Jak wszyscy wiemy giełda ma lepsze i gorsze dni, jednak gdy spadki są dość gwałtowne lub długotrwałe, w głowie zaczynają pojawiać się wątpliwości i czarne scenariusze, które pod wpływem mocnych uczuć mogą doprowadzić do decyzji, których potem możemy gorzko żałować np. zamknięcia pozycji na dużej stracie z powodu strachu przed dalszymi spadkami.

Na początek posłużę się historyjką Warrena Buffeta, nieco zmodyfikowaną przeze mnie ale sens ten sam. Wyobraźmy sobie, że jesteśmy właścicielami jakiejś firmy (to samo jest w przypadku posiadania akcji firmy) ale, żeby obraz był bardziej przejrzysty, wyobraźmy sobię, że firmę tę stworzyliśmy od podstaw, jesteśmy jej założycielem, znamy ją od podszewki i codziennie pracujemy nad jej rozwojem. Wierzymy w jej dobrą przyszłość. 

Teraz wyobraźmy sobie, że codziennie rano gdy podjeżdżamy pod siedzibę naszej firmy, spotykamy pewnego jegomościa - bardzo energicznego, mało zrównoważonego i stale krzyczącego człowieka. Stoi on pod siedzibą naszej firmy i codziennie wykrzykuje kwoty po jakich kupiłby naszą firmę. Raz cena jest większa, raz mniejsza, nieraz powtarza tą samą cenę codziennie. Zazwyczaj go ignorujemy i po prostu wchodzimy do firmy, nie musimy przecież zgadzać się na jego propozycję i sprzedawać mu firmy, która tak dobrze znamy za śmiesznie małe pieniądze. Teraz wyobraźmy sobię ,że pewnego dnia człowiek ten wykrzyknie nam śmiesznie niską cenę za naszą firmę. My wtedy ze strachu, że cena jest tak niska i może nigdy nie wzrosnąć, sprzedajemy mu naszą firmę pod wpływem uczuć.

Głupi facet wtedy kupuje firmę, która działa jak sprawna maszyna i w przeciągu powiedzmy roku robi duży postęp, jej wycena ponownie wzrasta a my żałujemy, że pozbyliśmy się dobrej firmy za śmieszne pieniądze - a to wszystko bo niezrównoważony facet, stale krzyczący inne ceny wpłynął na nasze uczucia.

Jako inwestorzy możemy po prostu nie słuchać tego szaleńca - który oczywiście jest odpowiednikiem giełdy, która codziennie inaczej wycenia biznes, który posiadamy - czyli akcje. Możemy za to wykorzystać jeśli wycena będzie przeceniona i zbyt wysoka - sprzedać firmę z dużym zyskiem, lub kiedy wykrzyknięta zostanie śmiesznie niska cena - zdecydować się na zakup. Natomiast dopóki cena, którą krzyczy nam giełda nam nie odpowiada, nie musimy robić kompletnie nic, tylko czekać na nasz moment.

Kolejnym ważnym aspektem, bardziej praktycznym jest to by decydując się na kupno akcji, być pewnym swojej inwestycji, mieć dokładny plan wejścia i wyjścia z pozycji, przygotowanym co zrobić jeśli cena mocno spadnie po kupnie i jeśli mocno wzroście. Bedąc w 100 procentach pewnym swojej inwestycji, jest nam dużo łatwiej ignorować codzienne notowania na giełdzie, które tak mocno potrafią grać na uczuciach niepewnych inwestorów.

Jak to mawiał Benjamin Graham - " prawdziwego inwestora nie da się zmusić do sprzedania akcji i może sobie pozwolić na ignorowanie bieżących notowań, może je sprzedać dopiero wtedy, kiedy pasuje mu do książki. Gdy inwestor podąża za tłumem i przejmuje się nieuzasadnionym spadkiem wyceny papierów to swoją największa korzyść zamienia w niekorzyść."

I tym akcentem zakończę ten post, udanych inwestycji i dziękuje za 2,5 tys wyświetleń bloga :)

Na obrazku Wall St. - czyli centrala szaleństwa giełdowego, na którym codziennie ludzie zarówno tracą jak i zarabiają fortuny.