Mercator Medical S.A - czyli spółka, która dwa lata temu notowana była po cenie 8 zł za akcje, niecały rok temu sprzedawała się po 600 zł za akcję a aktualnie jej cena spadła do poziomu 110zł.
Co dokładnie się stało i jakie mam przemyślenia na temat jej przyszłości?
Zacząć należy od krótkiego opisu spółki o której zapewne każdy mający styczność z giełdą słyszał w ostatnim czasie.
Mercator jest producentem rękawic różnego rodzaju, odzieży jednorazowej (w tym maseczek) oraz obłożenia pola operacyjnego. Produkty te są dostępne na całym świecie. Po samym opisie można się domyślić przyczyn jej przypominającego odwrócone V kursu spółki w ostatnim czasie.
Żeby zaznaczyć jak szalona była to przejażdżka zacznę od prezentacji wykresu w latach 2015-2019:
Widzimy, że cena była w większej konsolidacji między 14 a 20 zł przez prawie 4 lata aż w 2019 roku zanurkowała przy słabych wynikach spółki (o czym później).
Nie było w tym nic niezwykłego, natomiast wykres w następnych miesiącach prezentuje się następująco:
Od wybuchu pandemii koronawirusa w 2020 roku zaczęły się prawdziwe fajerwerki - kurs poszybował z poziomu 6 zł na koniec 2019r. do 650 zł na przełomie 2 i 3 kwartału 2020r.
Czerwonym kwadratem zaznaczyłem obszar, który prezentowany był na 1 wykresie - dla skali wzrosów.
Teraz spójrzmy jak prezentowały się wyniki finansowe spółki od 2013 do 2021r.
Widać, że w latach 2013-2018 zysk netto spółki mocno się wahał - od rekordowego 7,2 mln zł do najniższego 1,1 mln zł w 2017 aż w końcu w 2019r. spółka wykazała stratę netto wynoszącą 1.7 mln zł.
Rok 2020 i 2021 natomiast był początkiem całkiem innej historii, ponieważ jak wiemy wybuchła pandemia a spółka jest w sektorze, który bez wątpienia był beneficjentem pandemii światowej, ponieważ rozpoczął się wielki popyt na maseczki, rękawice medyczne itd.
Zysk netto za 2020 rok wyniósł aż 930 mln złoty w porównaniu do -1.7 mln zł za rok 2019 daje to ogromną różnicę, która jest głównym katalizatorem do tak ogromnego wzrostu wyceny spółki na giełdzie.
Tak ogromny wzrost zysku spowodowany jest oczywiście wielkim popytem na produkty tej spółki jak i tak samo dużym wzrostem cen tych produktów (co towarzyszy wzroście popytu).
Aktualnie natomiast dostępność tych towarów jest dużo większa a ceny ciągle spadają z powodu coraz większej podaży, co za tym idzie - zyski spółki również spadają, razem z wyceną na giełdzie. Predykcje na następne kwartały dotyczące wyników spółki również są negatywne i mówią o dalszym spadku zysku spółki.
Aktualnie (20.10.21) cena za akcję wynosi 110 zł.
Jak mówi dyrektor finansowy spółki:
Trzeci kwartał 2020 roku należał do okresu rekordowo wysokich cen rękawic jednorazowych, co przełożyło się na jedne z najwyższych w dotychczasowej historii wyników finansowych Grupy Mercator Medical. W rezultacie przy ocenie wyników trzeciego kwartału 2021 roku należy mieć na względzie efekt bardzo wysokiej bazy"
oraz
"Jednocześnie wciąż zniżkujące rynkowe ceny rękawic i bardzo duża dostępność towarów wywarły ogromną presję marżową w segmencie dystrybucyjnym, co z kolei możnauznać za główną przyczynę negatywnych tendencji w ujęciu kwartał do kwartału"
Warto dodać, że spółka wypłaciła dywidendę za 2020r w wysokości 0.5zł na akcję oraz jest w trakcie budowy nowej fabryki w Tajlandii, która zwiększy możliwości produkcyjne firmy. Oprócz tego spółka inwestuje kapitał w TFI, co uważam, za pozytywne zjawisko dywersyfikacji dochodu i alokacji kapitału - o ile TFI w które inwestuje przynoszą dobre wyniki. W akcjonariacie spółki największą pozycję ma prezes Żyznowski Wiesław- 61 procent akcji, co można uznać za zjawisko pozytywne, gdyż prawdopodobnie wierzy on w przyszłość spółki - będąc jej największym akcjonariuszem.
Przyjrzyjmy się teraz majątkowi spółki i podstawowym wskaźnikom:
Widać, że aktywa spółki w 2020r i 2021 znacznie się powiększyły, z 366 mln zł do 1.4 mld zł aktywów ogółem w połowie 2021r. Firma posiada ogromną ilość zatrzymanych zysków, aktualnie wynoszącą 1 mld zł i niskie zadłużenie wynoszące 278 mln złoty w 1 połowie 2021 r. Majątek spółki znacznie się powiększył przez okres pandemii a jej kondycja finansowa jest aktualnie w bardzo dobrym stanie, spółka posiada 1.4 mld zł kapitału własnego, który może wykorzystać w odpowiedni sposób. Nabycie TFI o ,którym wcześniej wspominałem jest jednym z tych sposobów, reszta to rozwinięcie aktualnej działalności operacyjnej spółki lub dalsza dywersyfikacja dochodu o czym więcej w podsumowaniu.
Podstawowe wskaźniki przy aktualnej wycenie (110zł za akcję)
Cena/Wartość księgowa: 0,82
Cena/Zysk: 1
Dwa podstawowe wskaźniki świadczą o bardzo niskiej wycenie spółki na giełdzie, cena/zysk na poziomie 1 jest szczególnie niska, ale trzeba wziąć pod uwagę, że te wskaźniki są jeszcze pod wpływem ogromnych profitów, które spółka zgarnęła z pandemii i mogą się znacznie zmienić w następnym czasie.
Podsumowanie:
Sytuacja w której spółka znalazła się w ostatnich 3 latach jest bardzo wyjątkowa i zdarza się bardzo rzadko. Porównałbym to trochę do przejażdżki rollercosterem marzeń, która powoli się kończy - jednak w tym przypadku spółka może odnieść większe korzyści w następnych latach niż chwilowa radość z ogromnego wzrostu wyceny i zysku spółki.
Oprócz tego, że predykcje na następne lata są spadkowe jeśli chodzi o zysk spółki to należy pamiętać o tym, że spółka podczas swojej szalonej przejażdżki zarobiła ogromne ilości gotówki - gotówki, która zagospodarowana w odpowiedni sposób może znacznie pchnąć firmę do przodu.
Jeśli zarząd spółki w odpowiedni sposób zainwestuje te pieniądze (a nie rozda przy użyciu dywidend) to firma może w następnych latach mocno się rozwinąć na tym podmuchu w żagle, który dostała podczas pandemii. Na akcjach tej spółki niewątpliwie rozpętała się wielka panika, każdy pozbywa się papieru bo boi się, że spółka wróci do wyceny, która była przed pandemią. Warto jednak pamiętać, że to nie jest ta sama spółka, która była przed pandemią, jest to teraz znacznie majętna spółka, która ma szanse jeszcze bardziej rozwinąć skrzydła.
Zarząd już działa w tym kierunku budując nową fabrykę w Tajlandii, czy zakupując udziały w TFI i pozytywnie świadczy to o przyszłości spółki.
Czy spółka odniesie sukces w tym zakresie? Tego nie jestem w stanie stwierdzić.
To co mogę za to stwierdzić to to, że panika, która panuje na akcjach tej spółki może być lekko przesadzona i za niedługo może pojawić się dobra okazja do zakupu akcji po okazyjnej cenie. Osobiście jestem zainteresowany kupnem papieru poniżej 100 zł, lub w okolicach 100 zł za akcję. Warto pamiętać cytat Warrena, który mówi - bądź bojaźliwy, kiedy inni są chciwi i bądź chciwy kiedy inni się boją.
Aktualnie nie posiadam żadnych akcji tej spółki, jednak tak jak wspominałem wcześniej, akcje powoli zbliżają się do punktu w którym zdecyduje się na zakup. Chętnie wysłucham również waszych opinii na temat spółki.
To tyle na dziś - post o aktualnie trwającej hossie węglowej i kryzysie energetycznym pojawi się na dniach, pozdrawiam :)
Polub stronę na FB! :)
https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycje
PAMIĘTAJ!
Inwestujesz na własną odpowiedzialność, moje posty mają charakter wyłącznie edukacyjny i nie namawiają do kupna żadnych opisywanych walorów.