Witam :) Dziś omówimy sobie spółkę, która w ostatnim czasie zaliczyła bardzo mocny wzrost akcji czyli PGE SA.
1. Opis spółki
PGE to największy koncern energetyczny w Polsce, kontrolowany przez Skarb Państwa. Grupa działa w całym łańcuchu wartości: od wydobycia, przez wytwarzanie energii (konwencjonalnie i OZE), po dystrybucję i sprzedaż. W skład Grupy wchodzą m.in. Elektrownia Bełchatów, Elektrownia Turów oraz rozwijane farmy wiatrowe offshore (projekt Baltica). Spółka jest beneficjentem transformacji energetycznej i realizuje ambitny plan odejścia od węgla przy równoczesnej ekspansji w obszarze OZE oraz budowie magazynów energii.
2. Akcjonariat spółki
Na dzień 31 marca 2025 roku struktura właścicielska przedstawiała się następująco:
-
Skarb Państwa – 60,86% akcji
-
Pozostali akcjonariusze – 39,14%
Warto zaznaczyć, że nie ma innych akcjonariuszy posiadających ponad 5% głosów. Brakuje istotnego „skin in the game” ze strony zarządu, co dla inwestora długoterminowego może mieć znaczenie.
3. Wyniki finansowe (Q1 2025)
W pierwszym kwartale 2025 roku PGE odnotowało solidne wyniki finansowe:
-
Przychody: 17,17 mld zł (wzrost r/r z 16,84 mld zł)
-
Zysk brutto ze sprzedaży: 3,83 mld zł
-
Zysk netto: 2,47 mld zł (vs 0,95 mld zł rok wcześniej)
-
Zysk netto na akcję: 1,08 zł
-
Środki pieniężne z działalności operacyjnej: 4,74 mld zł
Zysk netto w ujęciu rocznym wskazuje na wysoką dynamikę. Przepływy pieniężne są mocne, co zwiększa bezpieczeństwo i możliwość inwestycji w nowe projekty. Równocześnie widoczny jest wysoki poziom rezerw (ponad 29 mld zł), co sugeruje ostrożność wobec ryzyk regulacyjnych i środowiskowych.
4. Wskaźniki finansowe
| Wskaźnik | Wartość |
|---|---|
| Book Value per Share (BV) | 21,52 zł |
| P/BV | 0,49 |
| ROE (annualizowany) | 20,47% |
| ROA (annualizowany) | 9,44% |
P/BV poniżej 0,5 to bardzo atrakcyjna wartość – sugeruje, że spółka jest znacząco niedowartościowana względem swoich aktywów netto. ROE i ROA na dwucyfrowym poziomie wskazują na dobrą efektywność zarządzania kapitałem – PGE zaczyna wyglądać jak spółka z potencjałem wartości, nie tylko defensywna.
5. Aktualna wycena spółki
-
Cena akcji (13.06.2025): 10,61 zł
-
P/BV: ~0,49 – bardzo niska wycena w stosunku do wartości księgowej
-
Potencjalna dywidenda: Spółka regularnie wypłaca dywidendy, choć są one nieregularne i uzależnione od decyzji Skarbu Państwa
📉 Jeśli spółka jest „tania” — to głównie przez:
-
ekspozycję na regulacje państwowe (taryfy, CO2, wsparcie społecznych cen energii)
-
obawy o koszty transformacji energetycznej
-
niepewność dotycząca wydzielenia aktywów węglowych
📈 Jeśli jednak trend poprawy wyników się utrzyma, a OZE będą w stanie przejąć rolę wytwórczą — dzisiejsza cena może być atrakcyjnym punktem wejścia.
6. Podsumowanie i wnioski
| Obszar | Ocena |
|---|---|
| Fundamenty | Stabilne przychody, wysoki zysk netto i mocne przepływy |
| Wskaźniki | Bardzo dobre: ROE >20%, P/BV <0,5 |
| Wycena | Atrakcyjna – rynek może niedoszacowywać wartości majątku |
| Jakość / przewaga | Duża skala, wsparcie państwowe, lider transformacji energetycznej |
PGE to obecnie jeden z bardziej interesujących przypadków na GPW: spółka typu „value” z państwową kotwicą, ale też z potencjałem wzrostu wynikającym z transformacji sektora. Jeśli poprawa zyskowności okaże się trwała, widzę tu możliwość uzyskania solidnych stóp zwrotu z ograniczonym ryzykiem. Osobiście nie zamierzam na ten moment kupować akcji PGE - ale będę obserwował ich zachowanie na przyszłość.
Miłego dnia ;)
Brak komentarzy:
Prześlij komentarz