Dzień dobry,
W portfelu GPW zaszły bardzo duże zmiany - z dużej pozycji gotówkowej zrobiła się minimalna a do portfela zagościły dwie nowe spółki:
Cyfrowy Polsat, który kiedyś już na chwile zagościł w portfelu oraz zupełna nowość - Ten Square Games.
Pokrótce omówię teraz dlaczego zdecydowałem się na zakup tych spółek, a analize szczegółową być może napisze w następnych postach.
Zacznijmy od nowości - Ten Square Games. Po nazwie można się domyślić, że firma zajmuje się produkcją gier - dokładnie gier i symulatorów na urządzenia mobilne. Ich największe tytuły to Fishing Clash, Hunting Clash, Wing of Heroes. Posiadają pod sobą również włoskie studio gier - Rortos oraz posiadają 24,8% udziałów w Polskiej spółce Gamesture.
Jest to dopiero druga spółka w portfelu z sektora gamingowego - dlaczego? Uważam, że sektor gamingowy w Polsce był bardzo bardzo mocno przewartościowany. Każda firma miała notowania swoich akcji na szczytach w okresie pandemii i po pandemii - między innymi dlatego, że był to dla nich wtedy złoty okres, ale ich wycena i tak nie odpowiadała zarobkom. Inwestorzy kierowali się popularnościa tych spółek w tym okresie oraz dali się ponieść euforii.
W ostatnim czasie wyniki spółek z sektora gamingowego pogorszyły się i co za tym idzie notowania spółek z tego sektora również.
Aktualnie WIG-GAMES prezentuje się następująco.
Widać ogromny spadek z dołkiem między rokiem 2022 a 2023 - kiedy to wyniki po pandemii zaczynały już spadać i inwestorzy panicznie wycofywali kapitał ze spółek z tego sektora.
Sam w sobie sektor jest też dość młody i lokalne dołki i szczyty dopiero się kształtują ale z wykresu mniej lub bardziej można zauważyć pewne zależności.
Uważam, że spółki z sektora WIG-GAMES zaczynają dopiero być rzetelnie wyceniane i dopiero teraz mogą zaczynać się pojawiać okazje inwestycyjne.
TSG oczywiście również zaliczyło spadek zysków, ogromny spadek na kursie i niestety ale przychody tej spółki dalej maleją. Zaszły jednak tam spore zmiany restrukturyzacyjne, cięcia kosztów i masowe zwolnienia. Pozwoliło to spółce wypracować solidny zysk wysokości 4,24 zł na akcje za 1 kwartał 2025 roku. W porównaniu za 1 kwartał 2024 spółka miała 2,44 zysku na akcje.
Wynik ten został jednak osiągniety nie poprzeż zwiększenie przychodów i tym samym zysków ale przez zredukowanie ilości akcji spółki, oraz co akurat jest pozytywne - ucięciem kosztów, również marketingowych co może być też negatywem i wpływać na dalsze pomniejszenie przychodów spółki.
Spółka wypuściła niedawno też nowy tytuł, który ma szanse zostać kolejnym hitem - Trophy Hunter. Liczba pobrań i ocen po premierze w lipcu prezentuje się zadowalająco - gra ma szanse ożywić przychody firmy przez następny okres, może nie będzie czarnym koniem tak jak fishing clash, ale może pomóc w poprawieniu wyników jeśli TSG uda się ją odpowiednio zmonetyzować.
Tak prezentuje się wykres spółki. Wycena aktualnie znajduje się blisko swoich minimów wynoszących 51 zł z 2018 roku. Moim zdaniem aktualna wycena spółki jest już okazją inwestycyjną, tymbardziej zważając na to, że dywidenda za 2024 rok wyniosła aż 15,73 zł na akcje. W 2025 roku wyniki mogą być podobne lub lepsze - więc i dywidenda może znów być atrakcyjna.
Wskaźniki na dzień 03.08.25
Wskaźnik Cena/Zysk wynosi 6,8 co również mówi o niedowartościowaniu spółki.
Wskaźnik Cena/WK wynosi 1,95 - ale nie ma sensu go analizować w przypadku spółki której branża charakteryzuje się niskim poziomem aktywów. Wartość 1,95 to i tak dobry wynik w przypadku spółki Gamingowej - dla porównania CD projekt ma wartość tego wskaźnika 8,53 a C/Z aż 54,20. Inwestorzy jednak dają sie ponieść euforii związanej z nowym Wiedźminem 4.
Podsumowując - uważam, że TSG oferuje na ten moment atrakcyjną cenę za swoje akcje, promocyjną wręcz i jeśli promocja będzie jeszcze większa to na pewno będę wyruszał na kolejne zakupy.
To tyle jeśli chodzi o TSG, teraz przejdźmy już do krótszej wypowiedzi o grupie Cyfrowy Polsat.
Cyfrowy Polsat S.A. to jedna z największych grup medialno-telekomunikacyjnych w Europie Środkowo‑Wschodniej, notowana na GPW od 2008 roku. Działa w modelu zintegrowanym, łącząc usługi telekomunikacyjne, telewizję płatną, produkcję i dystrybucję treści oraz energetykę.
Oprócz więc bycia ogromnym graczem w mediach, internecie itd - społka inwestuje w energetyke, OZE itd. Jednym zdaniem - dywersyfikuje swoje przychody.
Wykres spółki prezentuje się następująco - zaznaczyłem na nim w dużym uproszczeniu miejsca w których znajdują się wsparcia oraz opory. Spółka ma w ostatnim czasie cięższy okres spowodowany dużymi kosztami finansowymi (duże długi i bardzo droga aktualnie obsługa długu) oraz zawiłościami na szczeblu zarządzania - kłótnią Zygmunta Solorza z dziećmi, sprawami w sądzie oraz ostatnio odsunięciem Solorza z zarządu CPS.
Wszystko to wpłyneło na runięcie kursu z ATH na minima sięgające aż 10 zł !
Spółka nigdy nie była tak notowana jak w 2024 roku - mimo tego, że stale wypracowywała zyski.
No właśnie - kurs szoruje po dnie a spółka mimo wszystkich przeszkód dalej generuje zyski.
W 2024 roku widać bardzo duży spadek tych zysków - jednak dalej spółka wyszła na plus.
Aktualnie za 1 kwartał 2025 roku spółka wypracowała 0,129 zysku na akcje - w porównaniu do 0,282 za 1 kwartał 2024. Wiec trend spadkowy nadal istnieje - ale spółka dalej wypracowuje zysk oraz mocno zmniejszyła swoje zobowiązania co powinno pozytywnie wpłynąć wyniki firmy w następnych kwartałach.
Kłótnie na najwyższym szczeblu niestety wciąż trwają i to na pewno sprzyja spadkom ceny akcji - myśle, jednak, że w dłuższym okresie sie to ustabilizuje i ten faktor zniknie.
Spółka aktualnie zaprzestała wypłacać dywidende i przeznacza zyski między innymi na spłąte zadłużenia co uważam, za bardzo dobre działanie. Inwestorzy zazwyczaj wolą dywidende bo to lepsze dla inwestora - ale dla firmy w tym przypadku zdecydowanie najważniejsze jest mocne zmniejszenie zadłużenia.
Wskaźniki na 03.08.25
C/Z = 15,30
C/WK = 0,58
Patrząc po wskaźniku cena/ wartość księgowa widać, że spółka jest wyceniania nisko a stosunkowo wysoki wskaźnik C/Z mówi nam o aktualnym pogorszeniu wyników finansowych spółki z powodów o których już wcześniej mówiłem. Uważam jednak, że podstawowe wskaźniki jak na trudny okres firmy prezentują się i tak bardzo interesująco.
Podsumowując - CPS zagościł w moim portfelu ponieważ jest to przypadek wielkiej firmy, przynoszących regularne zyski i rozwijającej się w wielu gałęziach (OZE, energetyka itd), która zdecydowanie będzie się rozwijać ale ma przejściowe kłopoty ze względu na wysoki dług i zawirowania na szczeblu zarządzania. Uważam jednak ,że firma jest w stanie na spokojnie poradzić sobie ze zredukowaniem długów i , że w dłuższym terminie uspokoi się też sytuacja w zarządzie.
Myśle, że aktualna wycena również jest atrakcyjna a w dłuższym terminie akcje powinny urosnąć- kiedy pojawią sie informacje o dalszej obniżce stóp, dalsza redukcja długu czy uspokojenie sytuacji w rodzinie Solorza. W spółce na pewno nie dzieje się tak źle jak wskazuje na to wykres ceny akcji.
Stalprodukt natomiast gości już dłuższy czas w portfelu i tu aktualnie się nic nie zmienilo.
To tyle na dziś,
Miłej niedzieli ;)
