Arctic Paper SA

 Dziś pod lupę idzie spółka Arctic Paper SA, która kiedyś była na liście moich potencjalnych inwestycji ale koniec końców nie dokonałem zakupu. Uważam jednak, że spółka ta ma potencjał, a jej wycena jest zaniżona a z jakich powodów zamierzam wykazać w dzisiejszej analizie.

Spółka jest wiodącym w Europie producentem wysokogatunkowego papieru graficznego, firma produkuje również opakowania, w tym ekologiczne - stanowi to jednak mniejszą część działalności spółki co jest dość ważne i moim zdaniem należy do minusów, gdyż ekologiczne opakowania to przyszłość, jednak spółka zamierza działać również w tym temacie, ale o tym później.

Cytując z historii spółki na ich stronie " Tworzące Grupę Arctic Paper SA trzy fabryki to w sumie 360 lat doświadczenia i kompetencji w produkcji wysokogatunkowego papieru." Firma posiada 3 fabryki - w Mochenwangen (Niemcy), Munkedals (Szwecja) i Kostrzyn (Polska).

Wykres notowań spółki prezentuje się następująco: 

Cena akcji w 2010r wybiła szczyt na wyskości 20zł na akcje, po czym stale spadała i od 2011r. do dzisiaj jest w konsolidacji i waha się w przedziałach od 3 do 5 zł. Na początku 2021r cena wybiła w góre i aktualnie trzyma się na poziomie ponad 6 zł za akcje, co może świadczyć o rosnącym zainteresowaniu spółki oraz może być spowodowane dywidenda wypłaconą w 2021r.

Źródło wykresu: Bankier.pl

Wskaźniki:

Cena / zysk : 4.90

Cena / Wartość Księgowa: 0,60

Dwa podstawowe wskaźniki świadczą o tym, że spółka jest dość mocno niedowartościowana, gdyż same jej aktywa po odjęciu zobowiązań są warte dużo więcej niż jej wycena na giełdzie. 

Dodatkowo w 2020r. zysk na jedną akcje wyniósł 1,6zł a spółka zdecydowała się na wypłate 0,3 zł dywidendy co jest dla mnie również pozytywnym zdarzeniem pod kątem inwestycji w spółkę.

Spółka od 2014r generuje regularnie zyski, (w 2013 i 2012 wykazała stratę) na zadowalającym poziomie. 

Sytuacja finansowa spółki jest stabilna - zadłużenie na poziomie 311 mln złoty a kapitał własny wynosi 570 mln. 

Złą informacją jest mocny spadek zysku spółki w ostatnim czasie oraz to ,że spółka musi sformułować nową strategię na przyszłe lata.

 Jak powiedział prezes: "W oparciu o filozofię, jaką Arctic powinien przyjąć to tworzenie wartości od produktów pochodzących z lasu, czyli zaczynamy od celulozy, potem produkujemy z celulozy papier, z papieru możemy produkować opakowania i to wszystko powinno być spięte sensownym, efektywnym ekologicznym systemem pozyskiwania i wytwarzania energii"

Tak jak wspominałem wcześniej, spółka nie działa wystarczająco w dziedzinie papierów i opakowań ekologicznych, które są moim zdaniem przyszłością w branży papierniczej. 

Jeśli w nowej strategii zarząd zdecyduje na działanie w tym zakresie, może to być dobry sygnał do inwestycji - ale jak wiadomo nie jest nic pewne i może im się to nie udać.

Podsumowując: Spółka rzeczywiście jest niedowartościowana i jej wycena jest zaniżona, jednak jest tu kilka powodów, które mogą o tym decydować, takie jak wcześniej wspomniany spadek dochodu, restrukturyzacja strategii spółki czy mała działalność w zakresie ekologicznym, wszystko to może decydować o aktualnej cenie spółki. Należy pamiętać, że zaniżona wartość spółki może taka pozostać na zawsze, jeśli firma nie poprawi swojej jakości lub inwestorzy nie znajdą tam możliwości zysków. Jednak spółka pasuje do moich kryterii projektu "niedowartościowane spółki notowane na GPW" i tym samym trafia do grupy. Nie zamierzam jednak dokonywać zakupu spółki w aktualnej sytuacji i uważam to za dość ryzykowne, biorąc pod uwagę w jakiej sytuacji aktualnie się znajduje.

To już 2 spółka w "Niedowartościowanych spółkach na GPW".