Aktualizacja portfela i analiza sytuacji posiadanych spółek

 Po dłuższej przerwie stwierdziłem, że należy zaktualizować informacje co do portfela i zrobić krótką analizę spółek, które się w nim znajdują.

Na początek podkreślę, że skład portfela jest ciągle taki sam, nie sprzedałem ani jednej akcji i nie zamierzam tego robić w najbliższym czasie.

Krótka analizę zacznę od PZU, ponieważ tam najmniej się działo. Spółka ciągle jest w trendzie wzrostowym, wynik za 1 półrocze 2021 roku był zadowalający, zysk netto na poziomie 774 mln zł, 3 procent powyżej oczekiwań. Do tego spółka planuje wypłatę dywidendy w następnych latach i podtrzymuje swoją aktualna strategię na 2024r. Spółkę planuje trzymać minimum do końca roku, zależnie od dalszej sytuacji. Na ten moment pozycja przynosi 53,09 procent zysku.

Następnie Playway, które odnotowało dziś spory spadek spowodowany duża pozycją krótką na jednej ze spółek wchodzącej w skład grupy. Chodzi o spółkę Play2Chill i krótką pozycję Black Swan Capital wynoszącą aż 7.5 procent akcji netto. 

W sytuacji kiedy cena firmy której posiadamy gwałtownie spada - należy zadać sobie ważne pytanie - czy spadek wyceny spółki spowodowany jest pogorszeniem się wewnętrznej sytuacji spółki? Jeśli tak to należy rozważyć naszą inwestycję i przeanalizować ją jeszcze raz, jeśli nie natomiast to nie mamy powodów do zmartwień i sprzedaży akcji, przynajmniej według mnie i Warrena Buffeta.

Spółka Play2Chill pozyskała na udanej emisji akcji 2,7 mln zł i Black Swan Capital "zagrało" technicznego shorta, który uważam, że nie zagości w rejestrze zbyt długo.

Do tego spółka playway ma za sobą najlepszą premierę w historii - Car Mechanic Simulator 2021, która odbyła się w sierpniu a gra nadal utrzymuje się w top sellerach na steam a koszty zwróciły się w ciągu jednej doby. Druga duża premiera to Bum Simulator, która też zakończyła się sukcesem. Mniejsze tytuły pominę ale podsumowując - 2021r. będzie najlepszym rokiem spółki. Akcje tej spółki również zamierzam trzymać długoterminowo. Na ten moment pozycja przynosi 6,28 procent zysku.

Ostatnia spółka w portfelu i zarazem największa pozycja - Famur. Aktualnie cena spółki porusza się w konsolidacji na poziomie 2,35-2,40 zł za akcję. Analiza Famur znajduje się na blogu. Od tamtej pory pojawiło się natomiast kilka większych dostaw - w tym pierwsza na rynek USA, która zarazem otwiera spółce współprace na tamtym rynku i bez wątpienia jest to bardzo pozytywna sytuacja.

W 3 kwartale 2021r. spółka przeprowadzi również skup akcji własnych po cenie minumum 2,5zł, który z pewnością przyniesie większy wolumen na spółce i być może wybicie do góry. Tak czy inaczej akcji tej spółki rownież nie zamierzam sprzedwać w najbliższym czasie, gdyż sytuacja w spółce się nie zmieniła na gorsze a nawet poprawiła. Na ten moment pozycja jest stratna 2 procent.

To na tyle z aktualizacji portfela. Miłego piątku:)

Neuca - spółka pokonująca rynek od 2012 r.

 Dziś zajmiemy się spółką, która od 2012 stale pokonuje rynek i aktualnie jest notowana na szczytowych wycenach - mowa o grupie Neuca.

Historia spółki sięga 1990 roku, początkowo funkcjonowała jako hurtownia leków, następnie przekształciła się również w grupę skupującą apteki, stworzyła sieć dystrybucji leków, w kolejnych etapach doszły przychodnie lekarskie. Aktualnie grupa oprócz wcześniej wymienionych działalności, inwestuje w badania kliniczne, i tworzy drugą największa niezależną sieć badawczą w Europie.

Kapitalizacja spółki sięga 3,9 mld zł i zatrudnia 3 680 ludzi. Akcjonariat składa się z 3 większych akcjonariuszy, znajdują się w tym prezes zarządu Herba Kazimierz i Michał oraz Herba Wiesława. Free float wynosi 37 procent.

Historyczny wykres spółki prezentuje się następująco:

                                                                                                         Źródło: marketscreener.com

Na przełomie 2017-2018 roku spółka zanotowała większą korektę sięgająca aż 37,5 procent. Nastepnie do 2020 roku panował trend boczny. Od maja 2020 natomiast spółka weszła w bardzo mocny trend wzrostowy, który poprowadził kurs spółki na nowe maksyma na poziomie 900 zł za akcję.

Tak jak wcześniej wspominałem, spółka od 2012 roku pokonuje rynek, tak prezentuje się zestawienie z WIG, WIG20 i MWIG40:

Na wykresie widać, że od 2020 roku przewaga spółki jeszcze bardziej się powiększyła.

Notowania wyglądają bardzo dobrze, zobaczymy teraz jak prezentuje się kondycja finansowa spółki i czy wzrostom w wycenie towarzyszy również znaczy wzrost zysków i majątku spółki.

Zyski spółki od 2012 roku prezentują się następująco:

Zysk netto aktualnie jest na najwyższym poziomie w historii i sięga 143.7 mln zł. Po drodze występowały jednak pojedyncze spadki zysku netto, przykładowo w 2017r.

Zysk netto w 2020 roku wzrósł o 22 procent rdr, natomiast wycena spółki na giełdzie wzrosła o 68.9 procent. Widać wyraźną przewagę we wzroście wyceny nad wzrostem zysków.

Spółka funkcjonuje również na wysokim zadłużeniu, głównie krótkoterminowym, które prawie czterokrotnie przekracza kapitał własny. Spółka aktualnie ma rekordowe zadłużenie wynoszące 3,112 mld zł.

Źródło: marketscreener.com

Wzrost wyceny można za to tłumaczyć wysokimi prognozami wzrostu zysku netto za 2021 rok.

Jednym z motywów dla tak dynamicznego wzrostu wyceny spółki może być również regularnie wypłacana dywidenda od 2004r. sięgająca aktualnie 10 zł na akcje (za 2020 r), co stanowi stope dywidendy na poziomie 1 procent. Dywidendy wypłacane są w trendzie wzrostowym i prezentują się następująco:

Na koniec jeszcze lista wskaźników:

Podstawowe wskaźniki na dzień 08.08.2021 wskazują

Cena/WK: 4.7

Cena/Zysk: 27.5

Podsumowanie: Spółka niewątpliwie kwalifikuje się do spółek typu growth. Od 2012 roku pokonuje szeroki rynek, notując przy tym wzrost zysku netto, który nie jest porównywalny do wzrostu wyceny, ale póki spółka będzie utrzymywać się w stabilnym trendzie wzrostowym to ta różnica może się nawet powiększać, dopóki inwestorzy będą widzieć w niej potencjał i możliwość dalszej poprawy wyników czy wzrostu dywidendy. 

Spółka ma dość wysoki wskaźnik C/WK i C/Z, jednak dla spółek growth mieści się w normie.

Niepokojące za to jest zadłużenie spółki, które wielokrotnie przekracza kapitały własne i wynosi prawie tyle co jej aktywa.

Aktualnie spółka notowana jest na swoich szczytach więc wejście w pozycje grozi "nadzianiem" się na większą korektę, która może wystąpić za jakiś czas.

Osobiście obserwuje spółke i przy wcześniej wspomnianej korekcie będę rozmyślał o zajęciu długiej pozycji bo uważam, że spółka może utrzymać swój trend wzrostowy w następnych latach.

Na ten moment czekam na rozwój wydarzeń. 

Pozdrawiam i miłej niedzieli :)

Przypominam o możliwości obserwacji bloga na: FB: https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycje

oraz promocji 20 procent na abonament na stronie MyFund.pl przy rejestracji przez mój link:

https://myfund.pl/index.php?raport=rejestracja&p_id=23193

Inter Cars SA

 Dziś pod lupę idzie spółka, która w ostatnim czasie mocno poprawiła swoje wyniki finansowe i odłączyła się od rynku stale go pokonując. Mowa o Inter Cars SA.

Spółka Inter Cars SA jest na rynku od 1990 roku, zajmuje się importem i dystrybucją części samochodowych, wyposażenia warsztatów, usługi i naprawy samochodów oraz prowadzi własną sieć warsztatów. Jest notowana na GPW od 2004 roku.

Kapitalizacja wynosi 5,8 mld zł. Zatrudnienie wynosi 3 386 osób. Największym akcjonariuszem jest Maciej Oleksowicz - prezes zarządu Inter Cars. Oprócz tego dużym akcjonariuszem jest AVIVA OFE oraz NN OFE. Free float wynosi 33 procent.

Wykres spółki od 2004 roku wygląda następująco:

Historycznie widać mocny spadek podczas kryzysu w 2008 roku, następnie cena akcji gwałtownie się odbiła i była w trendzie wzrostowym aż do 2017 roku, po którym nastąpił trend spadkowy. W 2020 roku, po wielkich spadkach Covidowych, cena akcji zaczęła rosnąc w szybkim tempie, od marca 2020 roku do teraz cena wzrosła o ponad 200 procent!

Tym samym spółka zaczęła pokonywać rynek, benchmark z WIG, WIG20, WIG40 prezentuje się następująco: 

Aktualnie przewaga nad rynkiem zaczyna wzrastać i przy dalszym wzroście przychodów może się powiększać.

W lipcu 2021 roku przychody wzrosły o 21,4 procent w stosunku do roku poprzedniego, co poskutkowało wybiciem nowych szczytów wyceny na poziomie 428 zł.

Zysk netto za lata 2018-2020 wygląda następująco:

Źródło: marketscreener.com 

Zysk netto za 2020 rok wyniósł 333 mln zł, zysk za 2021 r. prognozowany jest na poziomie 463 mln. Prognozy na kolejne lata również wskazują na wzrost sprzedaży, zysku netto i EBITDA, jednak w nieco wolniejszym tempie niż aktualnie.

Spółka pracuje na dość niskiej marży operacyjnej, aktualnie na poziomie 5,5 procent.

Majątek spółki prezentuje się następująco:

Źródło: intercars.com

Zadłużenie ogólne wynosi 2.875 mld zł, kapitał wlasny 2,521 mld zł, czyli nie pokrywa w pełni zobowiązań, co jest minusem, za to zadłużenie długoterminowe jest mniejsze niż połowa kapitału własnego co jest już zaletą. Ogólnie poziom zadłużenia spółki nie jest na zadowalającym poziomie ale nie jest też najgorszy. Aktywa obrotowe, w tym głównie zapasy, stanowią największa pozycje w aktywach spółki, co pozytywnie wpływa również na jej kondycje finansowa i wypłacalność.

Na koniec zestaw wskaźników:

Cena /zysk (na dzień 08.06.2021) wynosi: 13.80 i mieści się w średniej dla sektora WIG-MOTO w którym znajduje się spółka, więc niczym nie wyróżnia się na tle rynku w tym przypadku.

Podsumowanie: Spółka na przełomie 2020-2021 roku zanotowała ogromny wzrost zysków, co poskutkowało mocnym trendem wzrostowym i wybiciem nowych szczytów. Na następne lata również prognozowany jest wzrost przychodów, jednak w dużo wolniejszym tempie niż do teraz. 

Spółka na tle swojego sektora wyróżnia się jedynie dużą kapitalizacją i mocnym trendem wzrostowym w ostatnim czasie. Aktualnie według mnie jest sprawiedliwie wyceniona biorąc pod uwagę rekordowy zysk połączony z rekordową wyceną.

Plusem jest natomiast, że zaczęła ostatnio pokonywać rynek i trzyma się w trendzie wzrostowym oraz mocno poprawiła wyniki finansowe. Jeśli spółka zaliczy większą korektę ale nie przełamie trendu, będę rozmyślał zajęcie pozycji długiej.

Na ten moment spółka trafia do obserwowanych i czekam na dalszy rozwój sytuacji, ponieważ w aktualnej chwili wejście w pozycje jest dla mnie zbyt ryzykowne.

Zapraszam również do obserwacji bloga na FB:

https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycje

oraz przypominam o promocji 20 procent na pierwszy abonament na stronie MyFund.pl, jeśli zarejestrujecie się z mojego linku: https://myfund.pl/index.php?raport=rejestracja&p_id=23193

Pozdrawiam:)

X-Trade Brokers DM SA

 Dziś analiza spółki, która po ogłoszeniu wstępnych wyników finansowych za 1 półrocze 2021 roku zanotowała duży spadek wyceny o ponad 20 procent jednego dnia!

Grupa X-Trade Brokers DM SA jest międzynarodowym domem maklerskim i dostawcą usług technologicznych w zakresie instrumentów finansowych. Firma oferuje ponad 1700 instrumentów pochodnych - kontraktów CFD opartych na walutach, towarach, indeksach i akcjach spółek w 12 krajach. Działa aktualnie na 12 międzynarodowych rynkach, między innymi w Hiszpanii, Portugalii i Francji, dodatkowo ostatnio w raportach wspominają o wejście na rynek w Zjednoczonych Emiratach Arabskich, co jeśli się uda może być dużym atutem spółki na przyszłe lata.

Kapitalizacja spółki wynosi 1,6 mld zł a na gpw notowana jest od 2016 roku. Free float sięga 33 procent a w akcjonariacie 67 procent głosów należy do XXZW Investment Group. 

W ostatnim czasie jednak po ogłoszeniu przez spółkę wstępnych wyników finansowych za 1 półrocze 2021 roku, firma zanotowała duży i gwałtowny spadek wyceny na otwarciu sesji czwartkowej, o ponad 20 procent. Dziś (30.07) spółka odrobiła prawie 5 procent, jednak nadal pozostaje ogromna luka.

Wykres prezentuje się następująco:

źródło: marketscreener.com

Przejdźmy teraz do tego, dlaczego spółka zanotowała taką stratę i co się z tym wiąże. Zacząć trzeba od tego, że XTB jest tzw. Market Maker - czyli klienci inwestujący w spółce i kupujący lub sprzedający kontrakty, grają tak na prawdę przeciwko samej firmie. Oznacza to, że zakupując kontrakt np. na akcję danej firmy, nie posiadamy rzeczywiście samej akcji a jedynie konrakt CFD, który w przypadku kupna zarobi dla nas gdy wycena akcji pójdzie do góry - wtedy za różnicę w wycenie zapłaci nam broker - czyli XTB, natomiast jeśli cena akcji pójdzie w dół a my zanotujemy stratę to nasze pieniądze zgarnia również broker. Potocznie można powiedzieć, że zakładamy się z naszym brokerem o to czy dany walor pójdzie w dół czy w górę w następnym czasie. 

Co za tym idzie - podczas gdy inwestorzy bądź spekulanci zarabiają - spółka traci. Wspominają o tym również w raporcie za 1 półrocze i tłumaczą, że rynek w ostatnim czasie był dość monotonny i przewidywalny co zaskutkowało dobrymi wynikami i zarobkiem klientow ale stratą firmy.

Źródło: raport półroczny XTB

Z pozytywnych wiadomości za to w raporcie możemy zobaczyć, że wzrosła liczba nowych klientów oraz średnia liczba aktywnych klientów.

Historyczne wyniki finansowe spółki prezentują się następująco:

Podstawowe wskaźniki:

Cena/ wartość księgowa: 1.56,      Cena/zysk: 4.90

Oraz historyczne wskaźniki (do 2020)

Podsumowując:

Spółka zanotowała dość dużą jak na nią stratę netto w wysokości prawie 24 mln zł, co poskutkowało dużym i gwałtownym spadkiem wyceny na otwarciu sesji. Rozsiała się dość duża panika i dużo osób chciało pozbyć się akcji z powodu słabych wyników. Działalność spółki jest bardzo specyficzna i zależy w dużym stopniu od zachowania rynku i wyników jej klientów - paradoksalnie im będą gorsze tym spółka więcej zarobi, więc istnieje duża trudność w przewidzeniu przyszłości jej wyników finansowych na następne lata bo łączy się to w pewnym stopniu z przewidywaniem rynku. To co można za to stwierdzić to prężny rozwój spółki, ekspansja międzynarodowa, wejście na rynek Zjednoczonych Emiratów Arabskich oraz dobry i skuteczny marketing, który ukazuje się w liczbie nowych klientów, która stale rośnie.

Uważam, że aktualna mocna przecena jest dobrym momentem wejścia w pozycję dla tych, którzy obserwują spółkę od dłuższego czasu i czekają na odpowiedni moment zakupu. Jedynie dzisiaj spółka odrobiła prawie 5 procent a do zamknięcia luki jest jeszcze sporo miejsca. Jednak osobiście nie zamierzam korzystać z przeceny spółki, ponieważ niewiadoma co do jej przyszłości powoduje, że nie jest to dla mnie atrakcyjna inwestycja i ryzyko jest za duże, mimo, że zostało zredukowane przez sporą przecenę.

Spółka zamierzam za to obserwować i jeśli wycena spadnie w okolice tej z 2020 roku mogę przemyśleć zakup.

Miłego piątku:)

Zapraszam również do obserwacji na FB : https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycje

ORAZ

Zainteresowanych monitorowaniem swojego portfela, inwestycji i porównywaniem swoich wyników z rynkiem zapraszam do rejestracji w serwisie https://myfund.pl/, którego sam zacząłem używać i w przyszłości zamierzam przy jego pomocy analizować i zamieszczać na blogu wyniki mojego portfela.

Używając linku https://myfund.pl/index.php?raport=rejestracja&p_id=23193 oraz podając, że dowiedzieliście się o aplikacji z bloga Czarny Żagiel Inwestycje dostaniecie 20 PROCENT rabatu na swój pierwszy abonament.

Pozdrawiam.

Cyfrowy Polsat SA

 Dziś zajmiemy się analizą spółki z WIG20, która również w ostatnim czasie wybiła swoje maksima wyceny na giełdzie - mowa o spółce Cyfrowy Polsat SA. 

Cyfrowy polsat to wiodąca grupa multimedialna w Polsce, mająca pod sobą takie firmy jak plus, polsat, netia czy interia. Oprócz tego ma pod sobą jeszcze mnóstwo mniejszych spółek, które składają się na jedną wielką grupę. 

Kapitalizacja na ten moment wynosi 21,13 mld złotych. Wykres spółki wybił niedawno nowy szczyt na poziomie 33,3 zł za akcję.

Źródło wykresu: Bankier.pl

Akcjonariat spółki jest bogaty w fundusze i prezentuje się następująco:

Największym akcjonariuszem jest Zygmunt Solorz, założyciel telewizji polsat. Fakt, że posiada 63 procent akcji spółki jest pozytywnym zjawiskiem z punktu widzenia inwestora, gdyż świadczy to, że osoba od wewnątrz wierzy w spółkę i jej przyszłość co odzwierciedla trzymaniem akcji i w ostatnim czasie powiększeniem swojego pakietu akcji. Obecność dużej ilości funduszy jest również pozytywem - świadczy to o potencjale spółki, który widzą zarządzający tymi funduszami.

Przejdźmy teraz do analizy finansowej spółki:

Źródło: grupapolsat.pl

W danych finansowych grupy na ich stronie możemy znaleźć prezentacje wyników do 2020 roku włącznie. Pierwszą rzeczą, którą możemy zauważyć jest wzrost przychodów ze sprzedaży usług, produktów, towarów i materiałów. Aktualnie plasuje się na poziomie 11.96 mld zł. 

Sam zysk netto jednak nie podziela wzrostów przychodów i aktualnie jest na poziomie 1.14 mld zł za 2020 rok. W roku 2015 spółka wypracowała większy zysk netto ( 1,16mld zł) przy niższych przychodach i dużo niższych kosztach. Warto dodać, że wynagrodzenia pracowników od 2017 roku do 2020 wzrosły z 553 mln do 905 mln co daje wzrost o aż 63 procent w przeciągu 3 lat i stanowi największy przyrost z kategorii kosztów spółki. 

Zysk netto spółki od 2015 roku oscyluje w regionach 900 mln - 1,1 mld zł co daje robiący wrażenie zysk, jednak brak tam tendencji wzrostowej od dłuższego czasu. EBITDA natomiast jest aktualnie na rekordowym poziomie 4.191,9 mld zł.

Bilans spółki prezentuje się następująco:

Kapitał własny nie pokrywa w pełni zobowiązań a same zobowiązania długoterminowe stanowią praktycznie całość kapitału własnego co świadczy o niezbyt pozytywnej kondycji finansowej spółki.

Wskaźnik bieżącej płynności jest w miarę pozytywny i wynosi 1. Poniżej kilka wskaźników, które spółka zamieściła na swojej stronie:

Na koniec jeszcze kilka podstawowych wskaźników:

Podsumowując: Biorąc pod uwagę wzrost zysku netto za 1 kwartał 2021 w stosunku do 2020 roku o ponad 100 procent  - z 183 mln w 2020r do 390 mln w 2021 uważam, że spółka jest prawidłowo wyceniona a jej nowy szczyt wyceny na giełdzie jest uzasadniony. Patrząc pod kątem inwestycji poczekałbym jednak na korektę - nawet niewielką, żeby zminimalizować ryzyko straty. Osobiście nie posiadam i nie zamierzam kupować tej spółki w najbliższym czasie. Jest to wielka grupa, generująca ogromny zysk netto z roku na rok, który niestety nie jest w trendzie wzrostowym - jednak może się to zmienić a wyniki za 1 kwartał 2021 roku to potwierdzają. Jeśli firma utrzyma aktualny wzrost zysków, zredukuje koszta i poprawi swoją kondycję finansową a także w wycenie wystąpi korekta - to wtedy moim zdaniem będzie dobry moment na zakup akcji (duże wymagania.. :) ). Jeśli ktoś natomiast już tą spółkę posiada w portfelu i kupił przy niższej wycenie to uważam, że warto ją jeszcze potrzymać do kolejnego szczytu lub kolejnych wyników finansowych i wtedy zdecydować co dalej. 

To tyle na dziś, miłego piątku :)

Zapraszam również do śledzenia mnie na FB - https://www.facebook.com/czarnyzagielinwestycje